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作者是彼得森国际经济学研究所的非居民高级研究员，也是基辅经济学院国际事务计划主任
如果两国之间的关系正常化，美国的最新讨论将关注俄罗斯美国公司的潜在机会。但是，俄罗斯现在面临停滞。如果美国政府在四年内发生变化，而国家对公司的接管和对投资者权利的威胁强调，那么在该国投资带来重大风险和不确定的奖励的情况下，制裁救济可能会落后。
怀旧之情记得1999年至2008年商品价格蓬勃发展的俄罗斯市场的辉煌时代。投资者获得了非凡的回报，因为原油价格从1998年的每桶11美元上涨到10年后的每桶133美元的峰值，这使得政治风险似乎值得。
这一时期与美国的近记录石油消耗相吻合，这是一个重要的石油进口商，而俄罗斯产生了所需的东西，欧盟依靠俄罗斯天然气。然而，到2014年，由于需求减少和技术革命，美国石油进口量达到了两个十年的低点，这使国内获得了“紧密石油”的机会。同时，美国石油出口飙升，美国以天然气生产商的身份超越了俄罗斯，在欧洲市场开始与俄罗斯竞争。
在俄罗斯，蓬勃发展的商品抬起了所有船只，填补了寡头和国有企业（SOES）的库存，同时增加了财政收入。收益下降了，实际工资增长平均为2000年代的大部分时间。结果，俄罗斯的新兴中产阶级对西方产品产生了强烈的兴趣，其中包括美国公司等，从而获得了回报。
美国银行跟随其他公司进入俄罗斯，谨慎而有选择地与国内公司合作。投资组合投资者受益于俄罗斯蓬勃发展的市场。随着2012年石油价格停滞不前，俄罗斯政府授予外国投资者更容易进入其地方政府债券市场。卢布稳定下来，成为最交易的新兴市场货币之一。
但是最终，由于长期的强劲增长，俄罗斯当局对投资者变得越来越敌对。具有里程碑意义的案件包括Yukos接管，Magnitsky谋杀案，宜家的勒索，TNK-BP与俄罗斯同行的苦涩冲突以及Telenor的强迫退出 – 仅举几例。一些外国银行甚至发现自己卷入俄罗斯腐败。自2022年以来，压力加速了，美国公司损失了超过450亿美元，国际公司共同融合了1700亿美元。
俄罗斯的经济增长现在取决于与战争相关的部门，而其余的经济仍然停滞不前。很难想象俄罗斯允许美国进入其国防工业基础。即使在那里，由于借贷成本高，劳动力短缺和盈利出口崩溃，最近的增长也停滞不前。俄罗斯渴望向欧洲出售能源，但目前尚不清楚美国如何提供帮助。
制裁和经济损失留下了持久的伤痕。不能保证，如果民主党人在四年后返回美国，制裁将不会完全恢复，从而导致数十亿美元的损失。合规官和股东有很长的回忆，使公司很难在最近的数十亿美元的写入后，很难提出重返俄罗斯计划。同样的挑战也适用于美国资产经理，他们仍然必须通过投资普京的战争机器来解释为什么他们失去了养老金领取者的钱。此外，俄罗斯的反击意味着重新进入市场需要弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）的许可。
尽管美国有些人可能会担心由于制裁而缺少投资机会，但很明显，俄罗斯的领先贸易伙伴中国并不认为这是有价值的。中国局限于出口，大多数投资项目仍被搁置。这可能是由于不愿跨美国制裁施加的红线，尽管中国公司引用了俄罗斯复杂的行政框架和缺乏法治是投资的主要障碍。
尽管某些公司可能会放慢出发率，而最聪明的公司可能会使用美国俄罗斯融化来最终确定其退出交易，但不可能急于进入俄罗斯的美国公司。我们最多可能会看到一些尝试在场外运作的尝试，支持俄罗斯生病的石油和天然气行业或向俄罗斯消费者出售。目前，俄罗斯仍然是一场冒险的石油投资游戏。
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