美国和中国之间贸易紧张局势进一步升级的风险增加了商品综合体的下行风险。
今天早上，价格见证了一些救济集会。然而，由于特朗普总统在周二之前不增加34％的报复性关税，风险仍然偏向不利的一面。中国不太可能扭转这项政策。因此，我们很可能会看到进一步的升级，这只会加剧增长的关注，并担心石油需求。
正如我们提到的欧佩克（Opec）+提高供应量之后的那样，我们预计布伦特·杜拜（Brent-Dubai）的差价会得到加强，这是我们最近几天看到的。欧佩克+供应和关税的影响（许多亚洲国家都受到高于互惠关税的税率）的结合应导致蔓延进一步加强。
自4月2日以来，我们在原油中看到的更广泛的举动表明，市场的价格更大。抛售的规模会担心欧佩克+，上周，五月份的供应量超过预期的供应加息，这使市场感到惊讶。如果向下压力继续，OPEC+移动可能是非常短的。我们可以看到OPEC+暂停，甚至可以增加供应的增加。沙特人需要大约90美元/bbl，以平衡其预算。尽管他们上周的供应量增加表明他们没有瞄准这一水平，但沙特人可能不想看到他们的财政收获水平和当前价格之间的更大差距。
美国钻井活动放缓可能会为市场提供一些软的支持。我们预计当前的WTI价格会导致钻探的回调。这最终将通过供应量降低，甚至可能导致美国石油产量下降。我们页岩的高下降速率平均需要一致的钻孔才能使我们保持稳定。根据最新的达拉斯美联储能源调查，生产商平均需要65美元/bbl才能盈利地钻新的井。
欧洲价格并没有逃脱出更广泛的冒险行动。本月到目前为止，头衔转让设施（TTF）几乎下跌了近13％，自9月以来的最低水平交易。虽然投资资金在2月至3月之间将其在TTF的净净时间减少了大量，但仍然有进一步的资金清算空间。
然而，尽管资金已经退出市场，但基本面仍然具有支持。例如，欧盟面临着在明年冬天之前达到90％存储目标的艰巨任务。显然，关税不仅为欧洲天然气需求提供了一些下行风险，还为亚洲液化天然气需求提供了一些下行风险。目前，这种风险很难量化。
金属 – 金色幻灯片低于$ 3,000/盎司
周一进一步下跌，价格低于3,000美元/盎司。传统上，黄金是一个避风港，但有时投资者将其与其他资产类别一起出售，以弥补其他地方的损失。我们认为，随着贸易和关税不确定性继续增强其安全的吸引力，黄金的抛售将是短暂的。
尽管价格创纪录，但中国中央银行在三月份连续第五个月增加了黄金。上个月，黄金在3,100美元/盎司的高度上达到了新的纪录，结束了第一季度的19％。上个月，中国人民银行持有的黄金增长了0.9万盎司。我们认为，随着地缘政治紧张局势和经济不确定性促使他们增加对安全资产的分配，中央银行将继续购买黄金。这应该为未来的黄金价格提供进一步的逆风。
农业 – 美国农业部报告玉米种植的稳定开始
美国农业部本赛季的第一份农作物进度报告显示，截至4月6日的一周的种植开始了约2％的速度。这与五年平均2％一致。相反，由于主要生产地区的降雨较小，冬季作物条件恶化了。该机构将冬小麦作物的48％的评价约为良好，而一年前约为56％。
在生长季节，西非主要产生国家的天气状况仍然不确定。最近的报道表明，在某些地区（包括象牙海岸，加纳和喀麦隆）的天气变得有利，降雨和充足的阳光。这可能有助于提高作物的生长。相比之下，尼日利亚的长时间干燥将中型收获推迟到7月中旬，在中度天气中预计会在接下来的10天内开花。
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