尽管欧佩克修剪需求的估算值估计，但昨天的价格略有上涨。冰安定在65美元/bbl以下。市场正在消化关税方面的快速发展政策发展，同时平衡美国和伊朗之间的核谈判。显然，市场更专注于关税及其对石油需求的意义。
在石油方面，昨天发布的中国贸易数据相当强大。 3月份的原油进口量为近12.2mb/d，同比增长了4.8％，一个月上涨了近9％。然而，今年迄今为止，累计原油进口量仍下降了1.5％。同时，三月份的精制产品出口量将近40％，达到5.24毫米。
但是，年初至今仍下降了15.9％。由于出口利润率较低，精制出口较弱。同时，到目前为止，中国已经针对精制产品的2025年出口配额发布了两批，总计31.8mt，同比下降4％。
欧佩克昨天发布了其每月石油市场报告，借此机会减少了今年和下一年的需求增长估计。考虑到最近的关税开发，欧佩克将其2025年石油需求增长估计降低了150k b/d至1.3MB/d。对2026年的需求也有类似的减少；现在预计它将增长1.28mb/d。正如我们上周提到的那样，价格较大的弱点表明，由于关税，市场的价格较大。
此外，与其他机构相比，欧佩克继续维持更多的看涨需求估计。上个月，国际能源局（IEA）预测，今年石油需求将增加100万b/d。今天晚些时候，我们将确定在该机构发布其每月石油报告时关税升级时，IEA是否降低了需求估计。
金属 – 中国的铜进口下降
中国昨天发布的中国金属的初步贸易数据表明，三月份的未磨合铜的进口降至1.4％至467kt。在今年前三个月中，累计进口量下降了5.2％，至1.3mt。 COMEX/LME ARB的扩大可能吸引了更多的铜运输到美国而不是中国。
同时，浓缩进口量增加了2.7％（+9.8％的妈妈），至3月的2.39mt，而年底进口量则增长了1.8％，总计达到7.1mt。
在出口方面，中国的未锻炼和铝产品发货率上个月下降了1％，至504.7kt。在今年的前三个月，累积货物降低了7.6％至1.4mt。 3月，产品出口增长了5.7％至10.46mt。这在全球贸易紧张局势加剧的情况下，累积钢产品出口量为27.4mt（+6.3％）。
有报道称，中国人民银行向商业银行发布了新的黄金进口配额，而随着贸易紧张局势的增加，投资者的强劲避风港需求。中央银行通常限制物理金条进口。同时，今年早些时候出于关税的关注而激增的COMEX库存现在开始下降。这是在特朗普政府将黄金排除在关税之外的之后。
农业–Cocoa的需求较弱
由于马来西亚和巴西的磨削降低，美国和伦敦的价格昨天降低了。这表明在全球价格较高的情况下需求较弱。马来西亚可可委员会和可可制造商集团的最新数据显示，一年中第一季度可可磨损降低了15.3％（-1.3％QOQ）至84.2kt。同样，行业集团APIC发布的数据表明，第一季度巴西的可可磨降至13％至52.1kt。
中国海关报告说，三月份的进口量下降了40％的妈妈，同比36.8％至3.5mt。这反映了耐心的处理器避免了我们的大豆和巴西收获的延误，从而减少了货物。它标志着自2013年2月以来大豆的每月进口最低，并将大豆的年度进口量提高到17.1mt，同比下降7.9％。随着巴西供应的增加，进口应在未来几个月内接收。
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