- 欧佩克+供应量与夏季强劲的需求保持一致，但分析师警告说，第四季度和2026年的盈余越来越多。
- 汇丰银行（HSBC）和ING等投资银行在夏季之后有看跌转折，持续的OPEC+生产越来越多的供应风险。
- 在夏季使用峰值和严格的库存驱动下，目前需求仍然很坚定。
欧佩克+集团很可能在夏季驾驶季节的高峰赛季中押注了强劲的需求，当时它决定在5月开始加速生产。市场证明这是正确的。
根据分析师的说法，在第二季度末和第三季度开始时，需求增长不会实质性地增长。
在第四季度的油气过多？
但是到秋天和第四季度，市场可能会发现自己过度供过于求，并权衡石油价格和市场情绪。
分析师和主要投资银行目前预计今年下半年将有石油过剩。在2025年第四季度和2026年初，其中大多数的石油价格在每桶60至65美元都不高于60至65美元。
ING的商品策略师沃伦·帕特森（Warren Patterson）和伊瓦·曼西（Ewa Manthey）说，OPEC+连续三个月内的第三次此类徒步旅行的最新增加了411,000桶（BPD），这表明该组织将在7月底之前将220万BPD计划的供应量增加到7月底。
战略家补充说：“我们还假设欧佩克+将继续进行这些大型供应加息。”
“这意味着全部2.2mb/d的供应将在今年第三季度末提前12个月提取。”
这是ING的基本案情情况，也是该银行对原油价格预测的关键假设，即第四季度平均每桶59美元。
尽管欧佩克+宣布的三个月后连续第三次大幅增长，但石油价格尚未下降。原因之一是地缘政治，中东和美国 – 伊朗紧张局势的爆发。另一个信念是，考虑到夏季峰值需求时期，目前市场可以支持更高的OPEC+供应。
“在需求增加的前夕，在季节性增加的前夕，通常是一个好主意，”主要国际石油交易员Gunvor Group的全球市场研究和分析负责人弗雷德里克·拉瑟雷（Frederic Lasserre）告诉彭博社。
目前的需求将持续下去，但是在今年第三季度之后的不确定性比比皆是。
拉瑟雷说：“但是在那之后，第四季度和2026年的共识非常看跌。”
例如，汇丰银行预测，今年晚些时候，布伦特原油价格将保持在每桶65美元左右。但这可能太乐观了，因为欧佩克+继续提高产量，这将导致夏季结束后的盈余大于预期。
该银行补充说：“我们的新场景从10月到12月进行了定期远足，并在2025年底之前将2.2MBD的自愿削减完全解开。”
目前，市场相当平衡，夏季峰值需求将支持已宣布的6月和7月宣布的大型OPEC+。但是，在第三季度的高峰需求季节将结束的第三季度之后的徒步旅行将使盈余高于以前的预期水平。
英国银行的分析师写道：“夏季后的基本面恶化，将油价和我们的65美元/B假设从4Q开始增加。”
然而，高盛（Goldman Sachs）预计，欧佩克+将在8月份的最终产量增长到现在标准的411,000 bpd。
萨克斯银行（Saxo Bank）商品战略负责人奥莱·汉森（Ole Hansen）表示，自欧佩克（Opec）+宣布其最新生产于6月初，原油价格一直持有。
汉森指出：“在需求方面，在夏季高峰季节之前，汽油和蒸馏的消费量不断增加，这有助于市场。”
战略家说，美国基准WTI原油仍然受到强劲的炼油厂需求，库存水平较低以及对持续野火造成的加拿大生产的破坏的支持。
汉森指出，在俄克拉荷马州的库欣（CME WTI期货的交付点）上周，CME WTI期货的交付点下降至十年季节性低至2350万桶的低点，而平均十年平均为3510万桶。
“这种紧密的程度有助于维持期货曲线前端的时间增长，这反映了近期需求的强大。”
地缘政治和经济不确定性
如果美国 – 伊朗紧张局势进一步升级，或者主要经济体因美国贸易政策而严重恶化，那么所有的预测可能会出现。
本周，油价在周三提高到为期七周的高度，据报道，美国国务院正准备下令从其在伊拉克首都大使馆（巴格达）的大使馆离开巴格达，这与与伊朗的核核谈判有关的安全风险升级。
在经济方面，世界银行周二表示，预计贸易紧张局势和政策不确定性的加剧将使今年的全球增长降至2008年以来的全球全球衰退以外的最慢。
由于特朗普总统的关税闪电战，世界银行削减了所有经济体中近70％的预测，即所有地区和收入群体。
萨克斯银行（Saxo Bank）上周表示：“特朗普总统对关税的立场的不确定性加剧了人们对全球经济放缓的恐惧，从而增加了卖空活动。”
“这种看跌的定位来自以宏观为重点的对冲基金，以石油为代理对冲，以防止削弱全球增长。”
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