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您关于特朗普第二任期对华盛顿，商业和世界意味着什么的指南
作者是PGIM的副主席兼首席全球经济学家，也是美国前美国国际经济学副副顾问
唐纳德·特朗普总统与中国进行复杂的贸易谈判中，稀有地球的供应以突出的特征。该问题的中心地位强调了一个不舒服的现实：在关键的矿物质上，中国拥有卡片。
这个问题不仅仅是该国的生产主导地位，而且北京对市场基础设施的控制却设定了全球价格，使美国及其盟友无法竞争。
干预以政府担保的这些市场的诱惑正在增长。现在，提案范围从建造海底矿物质的库存到保证为国内生产商购买。这些工具可能很有用，但是它们可能会巩固效率低下，扭曲激励措施并用中央计划代替市场动态。
政府可以提供帮助 – 不是通过挑选获奖者，而是通过使市场更可行。我们必须重建支撑市场并因此提供链条的基础设施：建立价格透明度的基准合同；支持生产，运输以及金属和矿物质的存储的物理交流；以及降低投资风险所需的市场流动性。
考虑一下美国最大的锂公司Albemarle的案例。其首席执行官最近驳回了建造该国最大锂炼油厂的可能性。他解释说，数学根本不起作用 – 价格太低，市场太波动了。
中国对关键矿产市场基础设施的控制并没有偶然发生。在全球金融危机之后，良好的监管改革将资本从西方商品市场推出。这种真空正是北京将自己插入全球新市场所需的机会。
中国迅速行动。它明确启动了国内交易所，目的是提高该国的定价能力或现有交易所的新金属合同。在发布后的短短一年内，上海的镍合同开始超过伦敦金属交易所的交易量。现在，有了国家支持的交易者，垂直整合的供应链和长期购买协议，中国为许多全球矿产市场设定了条款。
北京的剧本很简单：接受短期损失，以使竞争对手倒闭，然后在电池等高价值下游出口中占主导地位。由于故意过度生产的价格扭曲了价格，美国公司努力吸引资本或维持运营。
以美国锂生产商供应美国汽车制造商的美国锂生产商。尽管这是一项国内交易，但合同价值与亚洲发表的参考价息息相关，并完全由中国市场塑造。如果中国用供应泛滥，基准价格下跌 – 生产商的收入也会下降。即使没有直接参与，中国也控制交易的经济学并消除竞争。
买卖双方渴望更透明，基于规则的市场。为此，中国众议院选择委员会联席主席Rob Wittman代表提出了一项战略储备，借给购买，存储和销售矿物的中介机构。这种杠杆作用将使市场流动性稳定价格，并使投资者有信心建立供应链，而不必依赖中国。
美国雇用的我和Arnab Datta先前提倡的这种战略弹性储备也应具有其他工具：将信用或保险扩展到流动性提供商并投资存储基础设施的能力。当市场破裂时，当石油价格下降到威胁到2023 – 24年投资的水平时，它也应该能够充当Last Resort的买家。
这就是我们对关键矿物的方法。恢复价格信号。人群在首都。让私人投资者推动供应，而不是政府。但是为此，政策必须由可靠的机构和政治周期中的绝缘制定。战略弹性储备应像美联储一样结构 – 技术官僚和独立。
如果不为关键矿物提供市场，美国制造商将面临更高的投入成本，供应中断以及对外国国家支持的公司的依赖。中国的模式不仅是不可取的，而且在自由经济中是不可行的。您不会通过复制中国的国家资本主义来击败中国的国家资本主义。您通过重建他们试图拆除的市场来击败它。
Arnab Datta为这件作品做出了贡献
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