股票和债券的行为就像美国经济是防衰退的

“防衰退。”

专业经济学家可能会言行该词，但这是股票和债券市场在2025年下半年的经济方式。

Datatrek Research在周二写道，市场正在闪烁对美国经济轨迹的极端信心的迹象。该公司联合创始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）指出，尤其是在股票和债券市场上发送的两个信号：

在 股市，，，， 科拉斯说，估值看起来与1990年代互联网繁荣时期的水平相似，而标准普尔500指数在最近几周达到了一系列创纪录的高潮。

DataTrek说，基于互联网泡沫期间的基准指数看起来比互联网泡沫期间的贵8％高出8％，这是基于标准普尔500指数的远期价值。鉴于2026年的收入估计，该指数看起来比明年的互联网泡沫时昂贵23％。

科拉斯说，如果不使用价格对美元比率，这意味着投资者之间的“高峰信心”或“超级高峰”信心，就无法解释这些估值。

他说：“无论是否喜欢，我们的大型估值至少意味着'高度衰退的美国经济'，如果不是'防衰退'的经济。”

在 债券市场，，，， 在美国10年的美国财政收益率上也正在展开类似的故事。

当经济衰退的赔率减少时，投资者倾向于期望两件事，科拉斯说：

• 他们不希望通货膨胀减少。科拉斯说，经济衰退本质上是衰退，并且往往会使总通胀率平均降低4.4个百分点。
• 他们预计长期利率会上升。这是因为投资者不希望美联储降低利率提高增长，从而导致10年的收益率更高。

美国10年的美国财政收益率在周二徘徊在4.4％左右，高于10年前的水平。

同时，周二的10年营养通货膨胀率徘徊在2.44％左右。这也高于到2010 – 2019年的平均水平，当时通货膨胀期望徘徊在2％左右。

科拉斯说：“市场正在减少未来衰退赔率的想法可以很好地解释为什么名义收益率可能保持很高。” “这是对美国经济衰退抵抗的乐观情绪，而不是对美联储的通货膨胀抗争证书，推动这一现象的悲观情绪。”

这家研究公司表示，首先向以前与金融记者的对话中介绍了“防衰退”美国经济的想法。该论文是基于五件事，表明美国经济中的韧性提高，科拉斯说：

1. 美国经济在2010年代避免了经济衰退。这是现代历史上第一个经济没有低迷的十年。
2. 经济避免了经济衰退十年，尽管造成了少量催化剂，例如希腊债务危机以及美联储在2018年提高利率时。
3. 自2018年以来，工作空缺比失业者多。劳动力短缺可能会在过去会导致衰退的冲击过程中缓冲就业市场。
4. 在大金融危机之后，美国建立了护栏，以保持银行业和金融部门稳定。
5. 自2010年代后期以来，股票估值越来越高，可能的标志股票投资者“开始吸引”，即经济对过去时代的衰退更具抵抗力。

美国在19日大流行开始时陷入了衰退，后来在2022年进入了一次短暂的技术衰退，当时GDP连续签约了两个季度。但是，自国家经济研究局宣布的官方衰退以来，美联储开始提高利率以来就没有到来。

华尔街上的大多数预报员都希望经济降温，但今年避免了正式的衰退。根据7月进行的一项美国银行调查，有65％的全球基金经理表示，他们认为世界经济最有可能的结果是软化，而有21％的人表示，他们认为最有可能的结果是“无地面”，这种情况下降了，这种情况下降了，经济逐渐下降，并且经济持续不断扩大。