在数十年来最引人注目的逆转之一中，在特朗普总统宣布重新设计的关税政策之后，美国在周三晚些时候下跌了近20％，这对铜产品产生了50％的征税，但没有对原材料本身征收。如果下降得出，它将标志着自1968年创始记录以来铜值期货的每日最大下降，即使是1987年的黑色星期一辐射也黯然失色。
从欣快感到几周内倒塌
本月早些时候，铜价在美国的最初提议中飙升了美国的最高水平，该提议旨在在所有铜进口量上打出50％的关税。仅仅公告引发了恐慌的购买和积极的储存，价格远高于全球基准。商人争先恐后地将铜带到边界，从巴尔的摩到底特律的仓库拥挤。
但是，这种激增建立在摇摇欲坠的地面上，这是另一个以较长的特朗普贸易枢纽的挑战承诺。
政策逆转重塑市场期望
在8月1日实施截止日期之前几天发布的更新政策逐渐退缩了许多原始范围。白宫并没有以原始或半加工形式（例如浓缩物，阴极或废料）瞄准铜，而是将重点缩小到诸如电线，管道和油管等成品的焦点。即便如此，关税仅适用于铜含量，而不适用于商品的总价值。
这种转变以每磅4.50美元的全球基准重新调整国内铜价，从而消除了在关税猜测下开发的人工溢价。
新景观中的获奖者和失败者
虽然此举可能会为美国制造商提供铜密集型商品的绝缘材料（电子产品，管道组件，建筑材料），但它使生产商和矿工在寒冷中留下。 Freeport-McMoran的股票下跌了9.5％，而Ivanhoe Electric损失了17％，因为投资者希望国内采矿繁荣蒸发。
那些期望与关税支持以及关税支持以及现在面临严酷的市场现实的人：关税是暂时的，不一致的，并且对激励生产基础设施的长期投资无济于事。
麦克风的政策陷阱
这一集凸显了特朗普的经济剧本中的反复出现的缺陷 – 头条新闻。他最初的50％关税承诺引发了投机性的集会，但缺乏清晰和快速逆转的左右市场却颤抖。甚至经验丰富的分析师也警告不要对他的声明过多阅读。
正如伯恩斯坦（Bernstein）的鲍勃·布拉克特（Bob Brackett）所指出的那样，美国在很大程度上取决于进口铜，只有两个活跃的冶炼厂，建立新的能力将需要数十亿美元和数年的努力。在这种情况下，关税增加了成本，而无需提供可持续的经济途径。
自我造成的市场冲击
最终，这是一个自制的危机。特朗普的关税剧院提高了价格，而没有解决美国铜供应链中的结构弱点。然后，随着单一的修订，人工溢价消失了 – 揭露商人，生产者和投资者。关税的最大影响可能不是对铜进口的，而是对制定本身的信心。
结论：没有策略的关税只是噪音
铜倒塌是一个警示性的故事。市场渴望可预测性。当政策转变由新闻发布会驱动而不是计划时，波动就成为常态。尽管短期反应成为头条新闻，但真正塑造经济成果的长期投资信号。直到贸易政策植根于战略（而不是惊喜）之前，市场将一直归于麦克风的每一个转折。
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