尚未对特朗普总统对印度购买俄罗斯石油的额外收费25％，这可能仍然认为还有谈判的空间
这些关税的潜在影响
尽管特朗普对印度购买俄罗斯石油的额外关税，但昨天油价却降低了。反应可能暗示一些事情。首先，市场仍然希望8月27日生效，最终不会实施关税。其次，额外的关税不会推动印度停止购买俄罗斯石油。最后，即使印度转移到替代物资中，我们也可能看不到全球供应减少，俄罗斯为其石油寻找其他买家。
实施日期仍有一段时间，这为谈判提供了空间。此外，特朗普说，他可能很快就会与普京和泽伦斯基总统见面，以试图结束战争。如果这样做，并且根据事情的表现，对次要关税的担忧可能会消失。而且，25％的关税并不像最初受到威胁的100％那样严重。
印度是否继续购买俄罗斯石油也是关键。虽然印度的评论表明，该国将为公民做最好的事情，减少或制止俄罗斯石油购买更有意义。正如我们多次所说的那样，面临这种潜在的次要关税的国家必须权衡购买折扣俄罗斯原油与美国贸易的潜在成本的好处。印度向美国出口总计约870亿美元。
印度从购买折扣的俄罗斯原油中积累的储蓄将是其中的一小部分，这是60亿美元的。因此，我们认为这很清楚：印度是否会面临价值870亿美元的出口风险，以节省大约6亿美元的石油进口？
印度摆脱俄罗斯石油将面临挑战。炼油厂需要在其他地方找到足够的供应。随着欧佩克+加速供应的供应，全球市场将从第四季度起大量盈余，因此这一转变应该可以管理。
此外，它还留下了欧佩克+的空间，可以开始放松下一批供应量。另一个问题是，相对于目前从俄罗斯收到的东西，炼油厂是否可以获得类似的质量原油。但是同样，欧佩克+的供应量的增加应提高中等酸的原油。
值得关注中东石油市场，看看印度炼油厂的购买兴趣是否增加。这将确认他们是否开始摆脱俄罗斯的供应。次要关税的威胁已经使布伦特·杜拜（Brent-Dubai）传播进入了更深的负面领土，如果印度买家越来越多地转向中东，这种趋势将继续下去。
归根结底，关键问题是这对石油价格意味着什么。如果印度停止购买俄罗斯石油和俄罗斯无法将供应供应转移给其他买家，那么供应量高达1.7mb/d。这将消除我们在接下来的三个季度中期望的盈余。假设欧佩克+不会将下一批供应减少到市场上，那么离开市场。
如果这些关税持续下去，与我们的基本案例预测为$ 57/bbl相比，2026年的平均价格约为75美元/bbl。然而，俄罗斯很可能能够将这一石油交易的一部分重新安装给一些较小的买家。这将使供应量的潜在净损失稍小，从而降低了对石油价格的更广泛影响。
市场更大的关注点是，这些次要关税是否对包括中国在内的俄罗斯石油的其他主要买家达成。白宫表示，“将确定其他国家是直接还是间接进口俄罗斯联邦石油，并根据需要向总统推荐进一步的行动。”针对其他国家/地区的此类行动可能要求欧佩克+恢复供应1.66mb/d的下一批，以使市场保持平衡。
星期五是特朗普为俄罗斯与乌克兰达成和平协议的截止日期。不这样做意味着美国可以宣布对俄罗斯的进一步制裁。
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