黄金刚刚进入了我们多年来看到的最引人注目的设置之一。从政策转移到中央银行再到技术图表，您所看的任何地方，信号都在对齐。当许多因素汇聚时，这很少是巧合。这是市场告诉我们更大的事情正在发挥作用。在本文中，我将分解六个关键的宏观驱动力，并解释为什么阻力最小的道路仍然更高。让我们潜水。
1。美国美联储率预期和低/负实际产量
现在，黄金的最大逆风之一是市场上强烈信念美联储将开始缓解。根据期货市场数据，交易者在9月17日的美联储会议上看到降低税率的可能性为97.6％。从本质上讲，这是一个市场共识，即借贷成本较低。对于黄金而言，这是一条大风，因为较低的政策利率降低了持有非收益资产的机会成本。简而言之，当投资者从现金或国库中赚钱时，黄金就会变得更具吸引力。
同时，10年的实际利率一直在下降，从2025年初的2％下降到截至2025年8月的近1％。实际收益率很重要，因为它们反映了通货膨胀调整后的回报，当它们跌倒甚至负数时（甚至变成负数）（甚至是负数时）作为价值的存储，作为投资者寻找可以保护购买电力的投资者。
最重要的是：将负实际收益率与强劲的预期结合在一起，并且您将获得一个理想的环境，使黄金既可以享受避免的资产又有资产。
2。削弱美元
黄金价格较高的另一个主要驱动力是美元的稳步减弱。 DXY图表清楚地看到了美元的下降，该图表显示，该指数从2025年的108年前早些时候降低到今天的98岁以下。这种向下的轨迹信号标志着基于主要货币的大弱点，使国际买家更便宜，并提高了全球需求。
在更广泛的规模上，贸易加权数据加强了这一趋势。名义上的贸易加权货币指数表明，自2024年12月以来，美元已下跌了7％，比去年同期捕捉50％，这证实了多个贸易伙伴之间的弱点，而不仅仅是一种双边关系。
结合在一起，这些图表讲述了相同的故事：随着投资者对冲货币贬值的终极价值存储，投资者对冲货币贬值，这是一个弱化的美元吸引力。
3。中央银行需求激增
推动黄金较高的另一力量是中央银行的需求飙升。仅在2024年，中央银行就购买了超过1,000公吨的黄金，而动力已经进入了2025年。令人惊讶的是储备分配的结构性转移。如下图所示，自1996年以来，外国中央银行现在首次拥有的黄金比美国国债比美国国库多。这标志着全球资产分配的重大转变，并强调了国库的吸引力下降，而赞成像黄金这样的硬资产。
从更广泛的角度来看，全球国际储备图也讲述了同样的故事。全球储备数据表明，黄金在国际储备中的份额突然激增，而美元的份额明显下滑。在地缘政治风险和对美国债务可持续性的担忧的推动下，从波兰到土耳其再到中国的国家正在远离美元。这种稳定的中央银行积累提供了对黄金的结构性竞标，可以增强其长期看涨前景。
4。强大的ETF和投资者流入
黄金市场中实力的另一个明显迹象是，流入黄金支持的ETF和相关投资工具的金钱涌入。下面的彭博社图显示了黄金ETF的总持有量稳步上升，现在接近创纪录的水平。这种积累信号表明零售和机构投资者在当今不确定的宏观背景下都将黄金视为核心对冲。当ETF持有量增加时，它直接增加了物理需求，因为资金必须与真正的金条相比。
缩小，第二个图表将这一趋势置于上下文中。 2025年的全球黄金ETF流入已经达到了记录上最强劲的一年，只落后于2020年流行驱动的奔跑。到2025年7月，累计流入超过410亿美元，这种需求表明，这个水平表明，黄金将仍然是一种避免避免膨胀，增长和货币动力的避免避风港，避免避免避风港。
甚至矿工也很受益。过去一年的大部分时间都承受着压力，刚刚记录了一年多的每周流入。这是对该行业的信任投票，这表明投资者期望高价转化为生产商的利润率和利润更好。
这些流共同表现出广泛的信念。无论是通过物理ETF还是采矿股票，资本都涌入黄金，增强其看涨势头。
5。升级地缘政治和政治风险
当世界感到不确定时，黄金一直是首选资产，而现在，地缘政治和政治风险正在堆积。从东欧和中东的持续冲突到美国与中国之间的贸易紧张局势，投资者对全球稳定越来越紧张。这些闪点推动了对黄金的需求，作为避风港资产，当其他市场摆动时具有价值。
除了全球关注之外，美国的国内政治正在为火灾增加燃料。关于财政可持续性，激烈的国债，甚至对美联储的政治干预的问题都破坏了对美元和国库的信心。对于全球投资者而言，这会产生强大的动力，以保持价值的往绩来探索艰难的资产。
这是黄金最亮的地方。它作为危机对冲的作用变得自我增强，每个标题风险都将更多的资本推向贵金属。
6。每日图表技术突破
Gold最近从一个多个月的对称三角形中突破了强烈的技术信号，即动量还活着。在2025年4月至2025年8月之间合并后，金属终于在9月被定罪穿过上边界。突破之后的蜡烛并不弱。他们得到了数量的支持，显示出真正的购买兴趣。在技术分析中，三角形是延续模式，并且由于导致的趋势急剧看涨，因此突破性强烈表明上升趋势正在恢复。
使这种设置特别令人信服的是测量的移动原理。黄金在三角形之前大约900美元，从约2,600美元到约3,500美元。预测距突破点附近3,400美元的相同距离的目标约为4,300美元。正如本文所论证的那样，考虑到强大的图表结构和支持性的宏观背景，该价格水平可以在2026年1月或之前实现。
总体而言，动量和技术支持未来几个月的黄金价格更高。
底线
当您退后一步并看大图时，很难不看好黄金。速率削减期望与实际收益率下降，美元稳步削弱，中央银行以我们几十年来从未见过的水平购买黄金。再加上创纪录的ETF流入，投资者的需求激增和地缘政治不确定性的背景，以及较高黄金价格的案例变得更加强大。然后是技术设置：多个月三角形的突破为看涨论文增添了动力，到2026年初，其路线图明确，售价为4,300美元。
简而言之，黄金受益于一场完美的尾风风暴。无论您是机构投资者，零售商人，还是只是寻求稳定的人，信息都是相同的：阻力最小的道路更高，黄金再次证明了为什么它是世界上世界的终极避风港。
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