当市场下的地面开始分裂时，一直是第一个避难所。投资者可以花几个月的时间来解析中央银行的演讲和债券收益曲线，但是真正的裂缝经常出现在政策制定者无法克服的地方 – 供应链，能量流动和政治障碍点。
这就是为什么黄金不仅仅是树篱。当股权键 – 要塞颤抖时，这是锚点，这就是为什么每当投资组合需要防止隐藏断层线的产品时，金属不可避免地坐在中心的原因。
在股票和债券混合物中，安全性的幻想在增长失速却拒绝产生的时期（听起来很熟悉？）。在这样的时刻，这两个资产都串联出血，使投资者没有掩护。历史上，黄金进入了那个真空。
在1970年代，当失控的财政支出与中央银行的信誉衰落相撞时，黄金不仅仅是资产类别，它成为了高于通货膨胀泛滥的救生艇。当今的本能仍然活着：当对货币框架的信任减弱时，资本寻求位于系统之外的资产。
当事件压倒模型和预测时，商品更广泛地发挥了减震器的作用。俄罗斯在2022年关闭欧洲的天然气时，拯救了投资组合的股票或债券不是股票或债券。船只投资者将不惜一切代价追逐液化天然气的油轮被视为主权债券。
大宗商品是有限的，身体和政治上指控的 – 不屈服于叙事而是稀缺的真实资产。他们在投资组合中的功能不再是平稳的回报，而更多地是在经济海洋生长时成为镇流器。
商品地缘政治的周期几乎是机械的。政府首先通过重新供应，储存和隔离供应链来隔离自己。一旦安全，他们就会出口盈余 – 通常以高价。当市场变软时，高成本的玩家退出，将力量少少。
而且不可避免地，主要的供应商使用这种利用，收紧流动或附加政治弦乐，迫使进口国回到绝缘阶段。这个周期以drumbeat的节奏重复，使投资者永久暴露于下一次中断。
证据无处不在。到2030年，美国可以控制全球液化天然气出口的三分之一以上，已经将货物与贸易谈判相关。欧洲曾经依靠俄罗斯管道，现在将美国液化天然气像氧气一样对待。中国对超过90％的稀土精炼的抓地力是另一个障碍，确保即使是塑造未来的技术，即AI，EV电池，可再生能源，也都束缚在集中供应线上。
这些不再只是商品；它们是经济遗产时代的杠杆工具。
但是，并非每种商品都提供相同的防御盾牌。有效的对冲需要清晰的镜头：它是否直接融入通货膨胀，其供应链是否足够脆弱以破裂？能源占主导地位，这是CPI的核心，是政治上最受欢迎的杠杆。
工业金属和稀土在通货膨胀篮上的重量较小，但它们的极端集中度意味着甚至在整个全球系统中的间接破坏涟漪。他们的稀缺性使他们变成了通货膨胀的乘数，而不是旁观者。
不过，黄金是永恒而独特的。与液化天然气或稀土不同，它不需要管道或炼油厂，也不需要地缘政治伙伴关系。它是独立的，不受关税和制裁的影响，并普遍认为是价值。黄金不仅可以防止通货膨胀；它可以防止系统本身的怀疑。当其他指南针疯狂地旋转时，它仍然是北方的。
没有商品的投资组合是没有保留的堡垒。股票和债券墙的塔可能看起来很宏伟，但是当攻城发动机到达时（充满电的冲击，能源中断或政治上的边缘手段），他们很快就会崩溃。幸存的是：金作为价值的永恒仓库，液化天然气作为经济体的血液，以及稀土作为现代工业竞赛的弹药。
系统中的裂缝直到扩大之前才宣布自己。当他们这样做时，是商品锚（最重要的是）阻止了整个结构。
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