9月，铜价达到每吨10,485美元，但大多数投资组合均接触金属动力汽车，可再生能源和AI基础设施。中国消耗了全球供应量的60％，其经济正在削弱，但价格仍在攀升。那不是正常的。主要银行的每吨15,000美元（从这里起43％），但前提是您了解哪些中断是暂时的且哪些是结构性的。
金属在2027年之前面临结构性供应不足。分析师将其描述为买入机会，尽管风险很大。
供应冲击收紧了全球市场
三个重大干扰是从全球供应中删除了大量销量：
格拉斯伯格矿山灾难：Freeport-McMoran的印尼Grasberg设施是世界第二大铜生产商，于2025年9月8日遭受了灾难性的泥浆，迫使它彻底关闭。这次事故将从全球供应到2026年结束时将大约525,000-591,000吨的铜清除，占全球矿山生产的2.6％。
智利地雷崩溃：Codelco在隧道倒塌后暂停了其El Teniente矿山的行动，造成了七名工人。
秘鲁抗议关机：由于社会动荡和封锁，秘鲁的Hudbay的Constancia Mill暂时停止了行动。
曼·萨克斯（Man Sachs）已将其2025铜市场预测从预计的105,000吨盈余变为55,500吨的赤字。 Benchmark Mineral Intelligence预计，全球市场将面临其2004年以来最大的赤字。当三个主要矿山立即离线时，市场不仅可以调整。它重新定位了一切。
关键要点： 当前的供应中断创造了立即的价格支持，但是无论这些地雷何时恢复运营，结构性赤字都会持续存在。
人工智能基础设施创造了新需求
人工智能以两年前不符合市场预测的一部分的方式推动了铜的需求。每个Hyperscale AI数据中心需要多达50,000吨铜，而传统设施则需要5,000-15,000吨。
彭博社项目AI驱动的数据中心将在未来十年中每年平均消耗40万吨，在2028年达到572,000吨的峰值。到2035年，锁定到数据中心的累积铜可能会超过430万吨。
数据中心的电力需求预计将从2023年的77吉瓦（Gigawatts）增长到2030年的334 GW，需要广泛的铜，用于现场电气系统和电网连接。
电气化推动了长期需求
多种电气化趋势正在创造持续的铜需求增长：
电动汽车：电动汽车的铜所需的铜比传统车辆高2-3倍。国际铜研究小组预计，到2035年，全球需求将达到3,300万吨，到2050年，其需求量为2024年的2700万吨。
可再生能源：风力涡轮机，太阳能装置和电网现代化项目都要求铜进行电气传输和发电。
值得注意的是：新铜矿的17年平均开发周期意味着供应无法迅速响应这些需求增加，从而造成持续的赤字。
资料来源：必和必拓
价格预测信号上涨
大型金融机构在过去一个季度上提高了铜价目标：
- 美国银行：2026年每吨11,313美元，2027年上涨至$ 13,501
- 瑞银：到2026年9月，每吨$ 11,000
- JP Morgan：2026年平均每吨11,000美元
- 花旗：$ 11,000- $ 12,000中期
美国银行战略家认为，在紧密的供应情况下，高峰价格的高峰价格可能达到每吨15,000美元，目前的水平约为43％。
从2025 – 2030年开始，当前承诺的采矿项目每年只能增加439万吨，不足以满足预计需求增长。
风险脾气看涨前景
中国的需求不确定性：中国消耗了近60％的全球铜，制造数据显示截至2025年9月，连续六个月的收缩。官方制造PMI在9月的49.8次获得了49.8个，低于50点扩张阈值。这是关于中国的事情：当60％的需求来自一个国家的弱点时，即使是最好的供应故事也开始显得脆弱。
替代的上升：高铜价正在推动更快地采用铝替代品，尤其是在HVAC和电气应用中。 3.7：1的铜与铝的价格比超过了通常触发替代的3.5：1阈值。在过去的五年中，HVAC应用中的铝使用量增加了一倍，达到40％。
极端波动：铜在经济低迷时期的价格波动30-50％。当前的高年级价格上涨增加了对锐利校正的脆弱性。
贸易政策：与中国的贸易紧张局势和潜在的关税政策造成了额外的不确定性，如2025年的贸易谈判中的价格波动所示。
投资工具和策略
ETF暴露：
- ：唯一向矿工和物理铜的纯铜ETF
- ：广泛接触铜矿公司
采矿公司：
- ：美国银行尽管受到了较高的收益增长预测和相对于生产能力的低估，但升级了FCX
- ：较低风险的个人资料，在过去的十年中计划进行150亿美元的资本投资，再加上3.33％的股息收益率
位置尺寸：财务顾问通常建议将铜的暴露限制为波动率的总投资组合价值的5-10％。美元成本平均可以帮助管理周期性商品的时机风险。
铜与黄金与：快速比较
黄金在2025年飙升了39％，至每盎司3,653美元，到2026年，机构预测目标为4,000-5,000美元。高盛（Goldman Sachs）预计到2026年中期预计4,000美元。
黄金在具有经过验证的避风港物业的三种金属中提供了最低的波动性。中央银行正在以近记录的水平进行购买，美联储降低了支持继续赞赏。保守派投资者通常将8-10％的黄金分配为核心防守持有。
银已经达到14年的高点，每盎司39.40美元，年至今36％。分析师预测，近期$ 42-45，工业消费占需求的59-70％。
银将货币特性与工业需求结合在一起。该市场连续七年一直处于供应不足状态，仅太阳能电池板应用在2024年就需要2.32亿盎司。银通常保证2-5％的分配，具体取决于风险承受能力。
平衡分配：在10-15％的总金属分配中，60/25/15分配（金/银/铜）捕获了黄金的防御稳定性，银的双重性质和铜的增长潜力，同时管理整体投资组合风险。
前景到2027年
结构性铜牛的案例至2027年保持完整，并得到无法轻易解决的供应限制，并且对几种技术趋势的需求不断增长。但是2024年的18％集会和当前的价格上涨意味着大部分近期积极前景可能已经被定价。
关键的催化剂将是，如果需要AI，电气化和基础设施的需求增长，而供应限制持续存在，则可以超越中国的弱点和替代压力。
时间考虑：当前的供应中断创造了一个价格，但持续的集会超过11,000美元将需要加速以证明保费估值的合理性。接下来的3-6个月的中国经济数据和AI基础设施投资将是至关重要的，老实说，它可以根据北京的刺激反应而进行。
投资组合方法：对于寻求接触电气化和基础设施主题的投资者，铜看起来像是拥有12-18个月时间范围的买入。位置尺寸应反映金属的极端波动。了解即使在结构性牛市中也进行了30％的校正。
当前的供应，货币扩张和技术转型的环境为铜和其他工业金属带来了有利的条件，尽管投资者必须平衡上升潜力与同样真正的波动性和下行风险。
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