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10 月 9 日th2025
白银隔夜突破 50 美元
昨日伦敦白银收盘价为每盎司 49.45 美元，创下历史最高收盘价，超过了 1980 年 1 月创下的长达 45 年的纪录。但反弹并没有就此停止。在隔夜交易中， 白银短暂突破 50.07 美元，自有记录以来首次突破这一心理门槛。
目前，该金属距离历史盘中高点仅一步之遥：CBOT 价格为 52.80 美元，LBMA 价格为 50.36 美元，两者均是在 1970 年代石油危机后的通胀冲击期间创下的。
过去 30 天，白银上涨约 19%，年初至今涨幅约为 73%。白银的飙升来自于多种力量的汇聚——工业需求、实物供应紧张以及对硬资产的兴趣上升——使得白银作为贵金属和工业大宗商品的双重角色成为贸易紧张和降息预期中的关键优势。
华尔街正在注意到……
摩根士丹利配置 20% 黄金震撼华尔街
摩根士丹利刚刚颠覆了传统的投资组合策略。该公司的首席投资官迈克·威尔逊现在推荐 60/20/20 分配 — 60% 股票、20% 黄金和 20% 债券 — 打破了几十年来定义机构投资的经典 60/40 组合。
威尔逊的理由是什么？黄金现在是比国债更可靠的对冲工具。他列举了持续的通货膨胀、波动的实际利率以及对财政可持续性日益增长的担忧。他告诉客户：“黄金是脆弱体系中的反脆弱资产。”他指出，在政策不确定性和实际收益率为负的情况下，黄金的表现始终优于大盘。
该建议证实了黄金投资者长期以来的信念：随着主权债务膨胀和法定信用面临压力，硬资产不是替代品，而是必不可少的。甚至主流华尔街也在重新思考“安全”的真正含义。
这种向金属的制度性转变正值美联储政策的关键时刻。
面对劳工风险，美联储威廉姆斯支持 2025 年进一步降息
在最近的一次采访中 纽约时报, 纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示对今年进一步降息持更加开放的态度， 理由是劳动力市场疲软和经济拖累风险的迹象日益明显。他强调，央行必须平衡通胀控制与保护就业，并警告称，过于激进的降息可能会损害信誉。
此番言论强化了市场进一步宽松的预期。较低的利率意味着实际收益率下降——当债券提供的相对回报较低时，持有黄金和白银的机会成本就会下降。当对传统对冲的信心动摇时，这使得金属更具吸引力。
当你考虑到官方通胀数据缺失的情况时，这些降息就更加重要了。
CPI 大大低估了年轻人的实际生活成本
对于数百万年轻人来说，官方通胀数据根本不符合现实。消费者价格指数（CPI）——政府衡量通胀的主要指标——已经 通过低估住房成本相对于人们在住房上的实际支出，始终低估了真实的生活成本。
虽然 CPI 假定住房支出约占家庭支出的三分之一，但在许多主要都市区，房租目前占据了实得工资的 40-50%，尤其是对于那些职业生涯早期的人来说。令问题更加复杂的是，消费者物价指数 (CPI) 取的是全国数据的平均值，未能捕捉到地区极端情况——尽管奥斯汀、迈阿密和纽约等城市的租金在过去五年中飙升了 50-100%。
对于生活在这些高成本城市的年轻美国人来说，官方通胀数据与生活经历之间存在深刻的脱节。结果是：尽管官方统计数据显示通胀正在降温，但实际工资却停滞不前。纸面上的数字可能有所下降，但对于那些支付今天租金的人来说，情况却并非如此。
美元创两个月新高——但这主要是一种幻觉
美元本周表现不错—— 它有望创下近一年来最强劲的每周表现， 受日元疲软和欧洲动荡的提振。尤其是日元，由于日本的政治动荡引发了对更加鸽派货币政策的预期，日元已下跌超过 3%。
尽管如此，“美元走强”这个标题掩盖了一个更大的故事。美元指数 (DXY) 今年迄今已下跌约 10%，这是数十年来最大幅度的跌幅之一。即使本周出现反弹，美元的表现也只是跑赢了特别疲软的货币——它的绝对价值并没有上涨。
换句话说：当其他货币看起来更糟糕时，美元看起来很强势。其最近的反弹可能更多地说明了全球货币疲软，而不是人们对美元信心的恢复。
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