分析自2025年4月7日本次反弹出现以来的走势，当时黄金期货测试低点2971.59美元，并于2025年4月22日在3510美元处发现第一个重大阻力位，并继续在3318-3510美元之间窄幅波动，直至2025年9月1日黄金期货突破该重大阻力位。
毫无疑问，自2025年8月8日以来，在地缘政治担忧和关税贸易紧张局势加剧的背景下，这一涨势开始加速，主要原因是资金通过黄金ETF大量流入，持续加速了这一上涨趋势。
此次上涨背后的第二个支撑因素仍然是各国央行大量购买黄金，因为自2022年以来各国央行每年净购买黄金是前五年平均水平的两倍多，每年超过1000吨。这有助于推动本月价格升至每盎司 4100 美元以上的历史高位。
现在，美国和中国继续在持续的关税争端中互相攻击，最新的一次是特朗普警告他可能终止与北京的一些贸易关系，包括与食用油有关的贸易关系。
上周五开始的关税冲击——当时特朗普威胁对中国输美出口产品加征100%的关税——继续在市场中掀起涟漪，尽管每一波浪潮都较小，因为投资者认为双方将继续推搡，但不会打起来。
周二，美国贸易代表杰米森·格里尔表示，加征关税是否在 11 月 1 日或更早开始实施取决于中国，但他承认北京可能很难找到出口。
其次，鲍威尔周二表示，美国整体经济“可能处于比预期更稳健的轨道上”，同时也警告说，“在我们应对就业和通胀目标之间的紧张关系时，没有无风险的政策路径。”
毫无疑问，这与国际货币基金组织的一份报告相呼应，该报告上调了全球增长前景，因为事实证明关税冲击和金融状况比预期更为温和。但国际货币基金组织警告称，世界最大的两个经济体之间的贸易战可能会显着减缓产出。
我预计，在这种情况下，黄金期货将因过于兴奋的央行而过度紧张，因为中国从未正式评论其购买黄金的原因，并且已经连续 11 个月将黄金添加到其储备中。波兰也一直在购买黄金，但出于不同的原因，邻国乌克兰的战争对其经济构成风险。
我发现黄金不是任何人的责任，也不是任何人的债务；对于担心其储备的政治安全的央行来说，它的吸引力是闪耀的，一旦它们发现大规模购买对通胀压力飙升和货币疲软的影响减弱，这一主题可能会改变。
另一方面，流入黄金ETF的大量资金可能很快就会减少，因为一些国家不愿对其税收设置做出重大改变，短期内处理黄金ETF的投资，这将使资金流入从黄金转移到其他避险资产，因为在如此过度的价格下，黄金已经失去了其避险潜力。
在技术方面我发现黄金期货似乎已经准备好迎接抛售狂潮，因为本周的反弹已将黄金期货推至上升趋势线上方，将这一上升趋势维持在 42 度角，如果黄金期货试图测试 4242 美元的直接重大阻力位，那么这可能会导致抛售狂潮的出现，在该阻力位，大空头将装载新的空头，止损设在 4359.40 美元，目标为 4242 美元。 3525 美元，因为从这些水平跌幅可能更大。
毫无疑问，黄金期货将测试趋势线，从2025年4月7日反弹开始时的平均点开始，到2025年4月22日结束。
我预计，黄金多头试图触及这一关键点的任何尝试都可能引发大幅抛售，这可能会使本周的整体情况有利于空头。
最后，我的结论是，如果美国和中国之间的关税争端发生任何变化，或者美国总统唐纳德·特朗普做出任何让步，过去几个交易日的市场波动将提醒人们投资者情绪仍然脆弱。尽管一切看起来都举棋不定，但如果有任何变化能够突然扭转整个局势，那对过度拉伸的黄金泡沫来说可能是一个巨大的震动。
免责声明： 建议读者自行承担持有任何黄金头寸的风险，因为本分析仅基于观察。
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