以下是一些关于黄金反弹的论点，我想与大家分享：
投资者购买黄金可能是为了对冲股市投机性人工智能泡沫的风险。然而，投资者似乎并没有过度担心市场回调。芝加哥期权交易所波动率指数等恐慌指标基本上保持在较低水平。企业基本面似乎并没有动摇。尽管增长可能较第二季度 3.8% 的健康增速略有放缓，但以 2025 年下半年为指标，仍应稳定在 3% 左右或略高一些。
通胀对冲
从历史上看，黄金帮助投资者在通货膨胀时期保持购买力。因此，投资者有可能购买黄金作为通胀对冲工具，尤其是在美国提高关税的全面影响仍有待观察的情况下。但投资者的通胀预期实际上保持稳定，一年期美元通胀掉期（通常是衡量短期通胀预期的最准确指标）自 2025 年 4 月初以来一直保持在 3.2% 左右。
美元贬值
另一个假设是，拥有黄金等硬资产可能有助于抵消美元“贬值”或贬值的风险。本文认为，对去全球化、美国高债务和赤字的担忧日益加剧等几个因素动摇了投资者对美元的信心，导致全球范围内美元使用量的减少，其中包括央行在今年上半年增加了黄金持有量。
我想强调的是，虽然这篇论文令人信服，但它并不能完全解释黄金近期的上涨，因为近十年来全球央行一直在将其储备从美元转向多元化。此外，对美国国债等美元计价资产的需求依然强劲，包括来自外国买家的需求。一些投资者越来越多地认为，随着各国央行减少对美元的依赖，并预期稳定币和其他数字资产驱动的货币市场发生变化，黄金的上涨可能与全球金融转变有关。这些数字货币有可能颠覆传统的法定货币市场。通过使用黄金来支持法定货币或加密货币，包括政府在内的各种实体可能会挑战美元在全球交易中的主导地位。这一趋势可能会支持黄金牛市的延续。
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