有时，工作上有一点压力是件好事——尤其是当你要为他人数百万美元负责时。
Blackstone 总裁兼首席运营官乔恩·格雷 (Jon Gray) 表示，目前所有有关市场泡沫的讨论实际上可能会让投资者更好地做好工作。
“我认为，当前环境的一个好处是，存在如此多的消极因素，”格雷在摩根士丹利的“惨痛教训”播客的一集中说道。 “私人信贷存在泡沫，人工智能存在泡沫，股市也存在泡沫。在某些方面，这种对一切事物都保持谨慎的态度有助于防止事情失控。”
大型科技公司正在人工智能领域投入数十亿美元，引发了人们对大规模投资永远不会有回报的担忧。过去几年，私人信贷市场出现了巨大的增长，一些值得注意的违约事件，包括汽车零部件供应商 First Brands 的违约事件，引发了人们对隐藏风险的担忧。
当谈到人工智能时，格雷认为互联网时代的市场和现在的市场之间没有明显的相似之处，至少现在还没有——思科是 2000 年最大的公司之一，其交易比今天的英伟达更加雄心勃勃，反映出对未来增长更加乐观的假设。 （在巅峰时期，思科的市盈率超过其市盈率的 100 倍，而英伟达目前的市盈率约为 43 倍）。
“现在，如果这种情况再持续五年，而人们认为树木会长到天上，那总是存在风险，”格雷在谈到人工智能炒作时说道。
1992 年，格雷加入管理着 1.3 万亿美元资产的私募市场巨头黑石集团。他开始涉足当时刚刚起步的房地产业务，并帮助该公司成长为全球最大的房地产投资者之一。
“当你买所有东西，而价格上涨时，它并不能真正训练你成为一个伟大的投资者，”他说。
20 世纪 90 年代末，他在加利福尼亚州购买了一栋大楼，但没有意识到这项投资的劣质性。格雷说，这是他的交易第一次亏损，部分原因是他被最近的成功和“人群的狂热”蒙蔽了双眼。
这次经历告诉他，不要简单地加倍努力实施有效的策略，并假设它们永远有效。
Blackstone 于 2007 年收购了希尔顿酒店，尽管在金融危机期间一度减记超过 70%，但该交易成为私募股权最成功的房地产交易之一，改变了 Gray 对投资的看法。他说 他学会了关注投资的“邻居”，而不是美元金额的细节。该社区可以包含潜在的有利因素、业务质量和管理团队。
他说：“如果你能把这些事情做好，即使你的投资时机非常不合时宜，并支付了高昂的溢价，结果仍然可以。”
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