监管动态：国家与联邦对稳定币发行人的监督

蓬勃发展的稳定币市场目前价值数千亿美元，其监管环境日益受到关注，尤其是在美国。正如 Paxos 最近的分析所强调的那样，州和联邦监管之间持续存在的争论对于稳定币发行者和更广泛的加密货币生态系统至关重要。

了解稳定币及其发行人

稳定币是与美元等稳定资产挂钩的数字货币。目前，超过 1600 亿美元的稳定币市场与美元挂钩。这些代币的发行人负责将法定货币转换为稳定币，反之亦然，并维持储备以支持这些数字资产。受监管和不受监管的发行人之间的区别至关重要，因为它决定了储备金的监管和安全。

受监管的发行人，例如受纽约金融服务部 (NYDFS) 监管的发行人，遵守有关准备金管理和客户资产隔离的严格标准。该监管框架确保资金保存在低风险、流动性资产中，并遵守反洗钱和了解客户法规。相比之下，不受监管的发行人缺乏这种监督，给消费者带来潜在风险。

国家级监管优势

国家监管机构在管理信托公司和货币转移机构等金融实体方面拥有良好的记录。他们的法规通常根据当地需求量身定制，提供强有力的消费者保护。然而，拟议的联邦立法引起了人们对先发制人的担忧，联邦法律可能会凌驾于州法规之上。这种转变可能会损害国家监管机构和当地消费者保护。

联邦先发制人会带来一些风险：

• 国家级资助： 各州依靠许可费和罚款获得收入。联邦监督可能会减少这些资金，从而影响州监管活动。
• 创新： 国家框架通常更加灵活，能够快速适应技术进步。联邦政府的做法可能会施加严格的标准，从而扼杀当地的创新。
• 本地化监管： 各州可以有效地满足当地的具体需求，而这些需求在中央集权的联邦体系下可能会被忽视。

拟议的立法框架

正在进行的立法讨论旨在创造一个平衡的监管环境。众议院金融服务委员会通过的《支付稳定币清晰度法案》提出了州和联邦的双重框架，为监管标准设定了“联邦下限”。这将确保所有发行人在资金隔离、准备金管理和透明度方面符合高标准。

该法案还为发行人提供了选择联邦监管的选项，使他们能够选择最适合其商业模式的途径。如果认为有必要设立联邦支付监管机构，国会必须确保所有支付公司采用统一标准，无论是由美联储、货币监理署 (OCC) 还是其他实体监管。

如需进一步了解有关稳定币的监管讨论，请访问 (Paxos)(https://paxos.com/blog/stablecoin-policy-101-state-vs-federal-regulation-of-stablecoin-issuers/)。

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