分析稳定币：银行业历史的见解

稳定币是加密货币生态系统的重要组成部分，在全球范围内促进了价值数万亿美元的交易。尽管稳定币很重要，但正如 a16z crypto 所强调的那样，人们对稳定币的理解仍然模棱两可。

稳定币的演变

稳定币通常与美元等法定货币挂钩，作为价值储存和交换媒介。它们根据抵押和集中化进行分类，这有助于评估其结构性风险。银行业的历史为理解稳定币的发展和局限性提供了一个有价值的框架。就像纸币的历史演变一样，稳定币预计也会快速发展，从基本形式开始，然后扩展到更复杂的金融工具。

稳定币的最新发展

自 2018 年 USDC 成立以来，各种稳定币模型已经出现，每种模型都有各自的成功和失败。法币支持的稳定币因其简单性和安全性而受到关注，而去中心化的超额抵押稳定币的需求有限。由于资本效率和监管障碍，去中心化、抵押不足和产生收益的稳定币仍然面临挑战。

稳定币和传统银行存款

要理解稳定币在金融体系中的作用，研究银行存款和美国货币的历史是有洞察力的。从历史上看，银行体系在平衡盈利能力和存款安全方面面临着挑战，这一困境持续影响着稳定币的发展。美联储和联邦存款保险公司的成立对于货币价值标准化至关重要，稳定币正在逐渐模仿这一概念。

法币支持的稳定币

法定货币支持的稳定币类似于历史上的纸币，允许兑换法定货币。在监管审查和用户信任的推动下，它们目前主导着稳定币市场。由信誉良好的公司进行的审计可确保这些稳定币保持足够的储备来满足赎回需求，类似于历史上的银行做法。

资产支持的稳定币

资产支持的稳定币从链上贷款中获取价值，反映了传统的部分准备金银行业务。这些稳定币由流动抵押品支持，并受去中心化协议管理，提供透明度和安全性。然而，随着生态系统的成熟，它们仍然只占稳定币市场的一小部分。

策略支持的合成美元

策略支持的合成美元（SBSD）提供与投资策略相关的以美元计价的代币。虽然它们与稳定币有相似之处，但 SBS​​D 让用户面临交易风险，并且不适合作为稳定的价值储存手段。针对此类代币的发行人采取了监管行动，突显了其与传统稳定币的独特性质。

受历史银行实践的影响，稳定币格局正在不断发展。虽然法定支持的稳定币目前处于领先地位，但随着去中心化借贷协议的成熟，资产支持的稳定币也有望实现增长。从银行业历史的角度了解稳定币可以为了解其未来发展轨迹以及对金融业的潜在影响提供宝贵的见解。

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