闪电崩盘后主要市值下跌
自 10 月 10 日市场崩盘以来，Ethena Labs 的合成美元代币 USDe 的市值已大幅下降。在一些人称之为“黑色星期五”的闪电崩盘之后，该代币的市值损失了超过 50 亿美元。活动之前，USDe 的市值曾超过 146 亿美元，但此后已降至 92 亿美元左右。
此次大幅下跌意味着市值下降了约 40%，这是自 2023 年底 USDe 推出以来的最大跌幅。仅在 10 月 10 日至 11 日期间，由于投资者争相赎回 USDe 代币，市值就下跌了约 20 亿美元。每次赎回都会销毁返回的 USDe，这会减少代币的总体供应量，从而降低市值。
赎回量和系统弹性
根据 Ethena 治理论坛上发布的分析，10 月 10 日至 11 日期间处理了约 19 亿美元的 USDe 赎回。尽管赎回量巨大，但系统处理这些请求的速度很快。 Blockworks 分析师指出，Ethena 的机制在这次压力测试中表现出了“极高的弹性”。
整个 10 月份市值持续下降，在最初的暴跌后又损失了 30 亿美元。这使得总金额较危机前的峰值减少了 50 亿美元以上。赎回规模表明投资者对市场波动表示严重担忧。
币安价格差异和批评
10 月 10 日之后，该代币受到了更严格的审查，当时其在币安上的价格短暂跌至 0.65 美元左右。在其他平台上并没有发生价格跌破 1 美元的戏剧性跌幅。在 Curve Finance 等去中心化协议上，USDe 的价格在市场波动期间仍接近 1 美元。
币安的价格差异引发了交易所的清算浪潮，并引发了对币安定价预言机设置的广泛批评。作为回应，币安于 10 月 12 日发表博文，与这些指控保持距离，并表示其核心期货和现货匹配引擎以及 API 交易在崩盘期间“仍然运行”。
下降背后的潜在因素
Phoenix Labs 首席执行官兼联合创始人 Sam MacPherson 表示，USDe 下跌的部分原因可能与杠杆过高有关。他指出，该代币已经“杠杆化至 150 亿美元”，“USDe 的有机规模约为 6-70 亿美元”。麦克弗森写道，当市场转向时，它“总是会反射性地下降到有机规模”。
有趣的是，就在崩盘之前，币安网开始通过其 Binance Earn 产品提供 USDe 12% 的年利率后，币安网的 USDe 存款飙升至 7.35 亿美元。这一时机表明，快速增长可能导致了该代币在市场压力下的脆弱性。
《捍卫者报》联系了 Ethena Labs，征求对市值变化的评论，但截至发稿时尚未收到回复。该事件是对合成美元协议的一次重大压力测试，并凸显了在极端市场条件下保持稳定的挑战。
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