尽管销售数据强劲，通胀忧虑仍有所缓解

昨日，美国发布的最新数据显示经济状况并没有那么糟糕，市场情绪进一步受到提振。7 月份零售额增长 1%，高于分析师预期，上周首次申请失业救济人数增幅低于预期，而纽约帝国大厦和费城联储制造业指数涨跌互现，并未引起太多关注。另一方面，沃尔玛为积极情绪提供了支持，因为该零售商第二季度的表现好于预期，并上调了财年收入预期，因为预计富裕家庭将加入低收入阶层，在其门店购买优惠商品。令人鼓舞的经济数据和强劲的沃尔玛盈利相结合，让投资者看到了美国经济不会崩溃的希望，重燃了美国经济软着陆的希望，并缓解了美联储 (Fed) 9 月会议上大幅加息的押注。因此，美国两年期国债收益率反弹至 4% 以上，十年期国债收益率短暂升至 3.95%，但随后回落至 3.90% 左右。标准普尔 500 指数上涨 1.61%，纳斯达克 100 指数上涨近 2.50%，罗素 2000 指数也是如此。美元指数从年初至今的低点反弹走高，美国原油价格重回 200 日均线水平，接近 78 美元/桶的水平，但由于中国经济增长乏力，市场兴趣不大。今年上半年，中国炼油厂的利润与去年同期相比下降了 90% 以上。即使中东紧张的地缘政治局势以及伊朗和以色列之间再次升级的可能性，也不足以让石油投资者高兴地押注油价突破 80 美元/桶的水平。

尽管销售数据强劲，通胀忧虑仍有所缓解

尽管昨天的零售销售数据表现强劲，并且再次证明美国消费者在高利率、高物价和高信用卡债务的情况下仍在继续消费，但有迹象表明通胀压力正在缓解。这让我想起了沃尔玛。如果沃尔玛认为今年的销售额增长将超过他们之前的预测，那是因为市场上较富裕的群体也在寻找交易来对抗通胀。沃尔玛昨天表示，上个季度已下调了 7200 种产品的价格，以保持与竞争对手的“竞争性价格差距”。而塔吉特、沃尔格林、阿尔迪和宜家等其他零售商也表示也做了同样的事情：降价以吸引受通胀挤压的顾客回到商店并重新消费。据报道，美国信用卡经销商也将折扣提高到三年来的最高水平，餐厅也在推出套餐优惠，以提供更实惠的解决方案来刺激顾客的食欲，希望一旦顾客进店，他们也会愿意在非优惠商品上花钱。

新闻指出，人们对通胀的普遍不满正在给价格带来下行压力，并可能导致货币政策更加宽松。如果货币宽松政策实施时经济没有出现严重放缓，鲍威尔和投资者将实现他们梦寐以求的软着陆，这最终可能使股市保持良好状态，尽管从科技股向非科技股的轮动可能会抑制主要指数的上行潜力，因为过去几周的抛售是一个警告，表明市场已经过度饱和，估值过高，投资者自然会更挑剔，在没有巨额收益承诺的情况下，他们会在历史高位入市。不过，请注意，最新的财报季在某种程度上缓解了人们对人工智能投资可能不会带来公司和投资者所期待的那种利润的担忧。

病得无法比赛

阿里巴巴公布第二季度收入仅增长 4%，利润则暴跌 27%。云计算业务增长 5.9%，令人失望，而美国同行的云计算业务增长约 30%。阿里巴巴股价在纽约持平，在香港上涨 4%，可能是因为股票回购计划有助于抵消惨淡的季度业绩。另一方面，其竞争对手京东的收益超出预期，股价上涨逾 4%。但京东第二季度的销售额仅增长 1.2%。这些数字看起来太弱，无法承担在中国的风险。

更广泛地说，您可能已经注意到，中国的情况并不乐观。财政和货币刺激措施无法促进经济增长。7 月份投资增长低于预期，生产表现令人失望，而房地产危机仍在全面爆发：房价继续下跌。因此，不仅中国 CSI 300 指数没有从发达市场的反弹中受益，而且该国最大的钢铁制造商宝武钢铁集团警告称，中国经济将遭遇 2015 年以来最严重的衰退。难怪铁矿石价格继续下跌，Wisdomtree 的工业金属 ETF 几乎回吐了 5 月至 7 月反弹期间的所有涨幅。铜期货也在 200 日均线附近遇到阻力。当中国病入膏肓时，金属的再通胀交易并不令人向往。