加拿大第二季度 GDP 报告显示经济进一步疲软

预计下周加拿大将公布 GDP 报告，显示加拿大经济将进一步疲软。我们预计第二季度 GDP 增长率为 1.4%（折合年率），低于加拿大统计局一个月前公布的 2% 初步估计，这也是过去 8 个季度中人均产出下降的第 7 个季度。

预计第二季度 GDP 增长主要来自个人服务支出，尽管我们自己对信用卡交易的跟踪显​​示，服务支出增长势头在本季度后期有所减弱，但服务支出仍继续增长。商品支出可能再次减弱，这与第二季度零售额下降（-0.3%）一致。住宅投资预计将下降，主要是因为该季度房屋销售疲软。但建筑投资可能出现稳健增长，这得益于工程和其他建筑行业活动增强。

我们预计，本季度末增长势头减弱，6 月份产出下降 0.1%——低于一个月前预估的 0.1% 增幅。制造业销售量大幅下降（-2.1%）以及石油和天然气钻探活动下降将导致商品产量下降 0.5%。与此同时，我们预计服务业产出将保持平稳，与 5 月份相比变化不大。6 月份批发销售量下降 0.9%，这是连续第二个月下降。零售销售量几乎没有变化（6 月份增长 0.1%），但房屋转售量上涨 3.4% 将提供一些补偿。

总体而言，鉴于人口增长仍然强劲，加拿大经济很可能继续按人均计算走软（无论​​是 6 月还是整个第二季度）。这应该有助于加强加拿大央行的观点，即经济已经走软到足以使通胀保持下行轨迹。我们仍然预计加拿大央行将在 9 月份将隔夜利率再下调 25 个基点。

未来一周数据观察

我们将密切关注 6 月份的 SEPH 数据，以寻找劳动力市场进一步疲软的迹象。鉴于职位空缺数量一直呈下降趋势，我们预计工资增长将进一步放缓。早些时候的商业调查结果也表明，加拿大的招聘需求正在放缓。

由于零售销售强劲，美国 7 月份个人消费可能小幅上涨 0.4%，略高于上个月的 0.3%。我们预计当月个人收入将上涨 0.1%，与我们在 7 月份就业报告中观察到的工资增长放缓相一致。
加拿大两家主要铁路公司于周四开始关闭，随着联邦政府采取措施推动双方复工并进行具有约束力的仲裁，关闭似乎很快就会结束。