在当前的经济环境下，近期股市疲软，7 月份就业数据令人失望，投资者越来越担心潜在的经济增长放缓。然而，高盛分析师认为，有吸引力的看跌期权是防范这些增长风险的明智之举。
高盛经济学家将 12 个月经济衰退概率预测上调 10 个百分点，至 25%，原因是 2024 年 7 月失业率将升至 4.3%。
分析师表示：“虽然我们的经济学家认为风险略高于历史无条件平均 12 个月概率 15% 左右，但他们仍然认为衰退风险有限，并且不认为会出现重大的金融失衡。”
然而，他们预计市场将对即将发布的经济数据特别敏感，因此对冲增长风险成为一种战略需要。
随着投资者在 9 月 FOMC 会议召开前将注意力从收益等微观经济因素转向宏观经济指标，分析师建议对精选股票和 ETF 使用看跌期权。
波动率指数 () 自 8 月 5 日飙升以来已下跌 23 点，但指数和单一股票的隐含波动率与近期历史相比仍处于高位。这种环境对寻找具有成本效益的对冲措施提出了挑战，但高盛已发现几个机会，尽管对美国经济增长的敏感性很高，但期权价格相对较低。
高盛对对美国经济增长敏感度较高的股票和 ETF 进行了详细筛选。选定的期权被发现具有颇具吸引力的对冲潜力，因为相对于基础资产的增长敏感度而言，其定价相对较低。
在个股中，KeyCorp (NYSE:)、AerCap Holdings NV 和 Fifth Third Bancorp (NASDAQ:) 是特别有吸引力的看跌期权。这些公司对美国经济增长的敏感度高于平均水平，其期权价格根据其隐含波动率而言相对便宜。
在 ETF 领域，金融、非必需消费品和材料 ETF 被标记为有效的对冲工具。这些 ETF 表现出较高的贝塔值和与美国经济增长的相关性，同时保持较低的期权价格。
这些 ETF 的推荐看跌期权旨在涵盖即将发生的宏观经济事件，包括 9 月和 11 月的 FOMC 会议、美国总统大选以及各种关键数据发布。
高盛还讨论了特定的主题风险，包括大型科技股的潜在下跌和利率上升的影响。
对于科技股，尽管近期表现不佳，但目前估值过高，分析师建议通过看跌期权进行战术对冲。
同样，鉴于利率期权价格相对于历史水平较高，建议选择看跌期权来降低利率风险。
高盛利用过去三年的每周数据，估算每只股票和 ETF 相对于周期性股票和防御性股票的贝塔系数。这种方法侧重于资产对增长风险的每日敏感度，而不是仅仅依赖历史关系。
所选的对冲资产具有流动性期权市场，且与美国经济增长高度相关，从而确保了其可交易性和相关性。
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