油价突然跌破每桶 80 美元（布伦特）

市场

周五，欧洲通胀数据和美国 PCE、支出和收入数据基本上扮演了次要角色，仅引发了收益率的一些盘中波动。技术因素至少是驱动因素。上周早些时候，8 月低点附近的支撑位受到测试。它们的存活预示着反向走高，无论是在现有的短期窄幅横向交易区间内。美国收益率收于 2.3 (3 年期) 和 5 个基点 (30 年期) 之间。德国利率全线上涨 2.2-3.4 个基点。其 10 年期国债收于 7 月底以来的最高水平。路透社报道称，OPEC+ 可能会继续按计划增产，油价突然跌破每桶 80 美元（布伦特原油）。挥之不去的 (中国) 经济增长担忧让市场一些人认为石油卡特尔会改变策略。亚洲交易期间，油价延续跌势，至每桶 76.4 美元。虽然也受到合约展期的影响，但它确实使 8 月份跌至 75 美元上方的跌幅再次成为焦点。油价的大幅下跌对挪威克朗等货币产生了影响。欧元/挪威克朗从两周低点反弹。美元受到追捧。贸易加权指数连续第三天回升，进一步摆脱 100.6 的支撑区域。美元指数收于 101.7 左右。欧元/美元连续三天下跌，使其回到 1.10-1.11 的中间区域，美元/日元突破 146。英镑在 8 月份的疯狂走势结束时几乎与月初处于同一水平。欧元/英镑测试了 0.84 的大数字，然后略微收于该数字上方。

今天上午的新闻很少，而且由于经济日历空白，美国金融市场因劳动节休市，今天这种情况可能不会很快改变。这表明技术交易有限且区间波动。路透社报道了欧洲央行决策者对经济增长前景及其对通胀的影响的分歧越来越大。这种分歧意味着，对于央行 9 月再次降息后会发生什么，目前还没有明确的看法。但那是下周的事情了。今天开盘缓慢之后，市场日历确实变得更加有趣。美国 8 月 ISM 指数将于明天（制造业）和周四（服务业）公布，JOLTS 职位空缺和美联储褐皮书（周三）以及周五的就业报告。这些报告的发布对于本月美联储降息的规模尤其重要。鉴于目前已经进一步消化了预期，任何下行意外都必须足够大，才能进一步增加这些押注。相反，我们特别感兴趣的是结果是否与共识一致或略有好转。

新闻与观点

捷克财政部周六公布了 2025 年政府预算，旨在将预算赤字减少到 GDP 的 2.0% 左右。该提案包括将今年的赤字目标从 2520 亿捷克克朗减少到 2300 亿捷克克朗。在编制这份预算时，政府必须在兑现恢复财政正统的承诺与同时投入更多资金进行更多投资之间取得平衡，以实现 2% 的防御性和其他社会支出目标。在这方面，预算将支出增加 1241 亿捷克克朗，收入增加 1461 亿捷克克朗。政府预计今年的增长将从预期的 1.1% 加速至 2.7%。政府将对预算进行辩论，然后在 9 月底之前向议会提交最终版本。小联盟伙伴之一（海盗党）已经表示，它不能接受较低的资金来支持新住房。捷克共和国定于明年举行议会选举。

在图林根州和萨克森州的地区选举中，由总理奥拉夫·朔尔茨领导的三党联合执政联盟的政党遭遇惨败。在图林根州，初步结果显示极右翼德国选择党（AfD）的得票率可能高达 33.2%，而基督教民主联盟的得票率将达到 23.6%。在萨克森州，两党势均力敌，基督教民主联盟可能赢得 31.9% 的选票，而德国选择党可能赢得 30.6% 的选票。此外，左翼民粹主义政党“人民自由联盟”（BSW）也受益于执政党支持率的下降，在图林根州获得了 15.8% 的选票，在萨克森州预计将获得 11.8% 的选票。选举结果将使在地区层面组建联盟变得困难，但在德国为 2025 年议会选举做准备之际，也可能给国家政府（社民党、绿党、自由民主党）带来进一步压力。

图表

GE 10年期收益率

欧洲央行 6 月份将政策利率下调 25 个基点。顽固的通胀（核心通胀、服务通胀）使得后续举措不那么明显。尽管如此，市场仍预计 2024 年还会再降息两到三次，因为令人失望的美国数据和不令人信服的欧元区活动数据接踵而至，拖累了曲线的长端。在 8 月初市场崩盘期间，这一举措加速了。

美国10年期收益率

美联储在 7 月份的会议上为 9 月份的首次降息铺平了道路。随着经济向更好的平衡发展，美联储开始关注其双重使命面临的风险。市场倾向于加息 50 个基点。这一转变削弱了美国收益率的技术面，而另一批疲软的经济数据推动 10 年期国债收益率跌至 4% 以下。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上没有挑战市场的定位。

欧元/美元

随着美元以缓慢的速度失去利率支撑，欧元/美元突破 1.09 阻力区域。美国经济衰退风险和对快速大幅（50 个基点）降息的押注超过了流入美元的传统避险资金。欧元/美元 1.12 受到考验但幸存了下来。随后美元开始（技术性）反弹。

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欧元/英镑

英国央行 8 月宣布降息，降息幅度偏强硬。政策限制将逐步进一步放松，具体速度取决于一系列数据。与欧洲央行类似的策略在货币方面平衡了欧元/英镑。近期英国经济活动数据好转，以及英国央行贝利在杰克逊霍尔会议的谨慎评估，推动欧元/英镑跌至 0.84/0.086 区间。