欧元区 PPI 上涨不会阻止欧洲央行放松政策

欧元区的通货紧缩趋势或许正在让位于通胀上升趋势。欧元区 7 月份生产者价格指数上涨 0.8%，而上个月上涨了 0.6%。价格同比仍连续第 15 个月走低，读数为 -2.1%，而上个月为 -3.3%。尽管如此，过去两个月的涨幅值得关注，因为它有望成为消费者通胀好转的领先指标。

尽管欧洲央行只谈论消费者通胀和工资，但 PPI 的急剧逆转必将使预测未来几个月通胀趋势变得复杂。

与此同时，上个月（法国除外）商业活动表现不佳。综合PMI终值下调至51.0，服务业推动增长，而制造业活动已连续26个月低于水线。

制造业下滑的原因是与中国的关税争端，我们上次看到这种情况是在 2019 年。关税也可能是生产者价格上涨的背后原因。如果是这样，这并不是欧洲央行不放松货币政策的理由，因为宽松的货币环境和低汇率可能有助于制造业。