日落市场评论 – Action Forex

By dr.cooper On 9 月 6, 2024

市场

8 月份非农就业数据将一劳永逸地解决争论……或者不会。8 月份美国经济增加了 14.2 万个就业岗位，而预期为 16.5 万个。大多数其他指标也接近预期。失业率从 4.3% 降至 4.2%，就业参与率稳定在 62.7%，工资增长甚至比预期更快（环比增长 0.4%，同比增长 3.8%）。然而，正如我们所担心的那样，报告需要全面完美才能阻止近期的市场势头（转向 50 个基点的降息）。但事实并非如此。6 月和 7 月的就业岗位合计下调 8.6 万个，总下调幅度约为 10.9 万个。这解释了为什么美国国债在最初出现一些波动后延续涨势，收益率创下新的周期低点。不过，投资者在周末前保持谨慎，因此目前尚无定论。美元最初因失去利率支撑而遭受损失。贸易加权美元接近测试 2023 年 12 月和 2024 年 8 月的低点 100.50。美元/日元同样瞄准 141.70。欧元/美元创下盘中高点 1.1155，目前回落至开盘价 1.1111 附近。纽约联储威廉姆斯表示，启动降息程序是合适的。他没有对首次行动的潜在规模发表评论。我们认为，不反对加息 50 个基点，相当于表示同意。美联储沃勒今天晚些时候仍将发表关于经济前景的讲话。我们认为，美联储今年可能会选择连续三次降息 50 个基点。

下周焦点将转向欧洲，预计欧洲央行将在今年第二次下调存款利率 25 个基点至 3.50%。正如 3 月份宣布的那样，他们还将把主要再融资利率与存款利率之间的利差从目前的 50 个基点缩小到仅 15 个基点，这意味着 MRR 利率将下调 60 个基点，从 4.25% 降至 3.65%。更新后的 GDP 和 CPI 预测将受到密切关注，以寻找未来货币政策轨迹的线索。然而，除了今年的 GDP 和总体 CPI 数据可能略有下调外，我们预计不会有太大变化。回想一下，欧洲央行工作人员在 6 月份为 2024-2026 年绘制了 0.9%-1.4%-1.6% 的增长路径和 2.5%-2.2%-1.9% 的通胀轨迹。在保持宽松倾向的同时，我们预计央行不会在即将召开的会议上预先承诺采取具体行动。9 月 12 日至 10 月 17 日之间的短暂会议间隔表明，除非出现任何重大意外，否则央行可能更倾向于不参加 10 月的会议，并坚持目前的季度降息计划，下一次 25 个基点的降息将在 12 月才会发生。与美联储不同，鉴于在当前顽固的（核心）通胀环境中，接近中性区域的空间有限，欧洲央行放松政策的选择较少。

新闻与观点

8 月份，联合国粮农组织食品价格指数小幅下跌至 120.7 点。糖、肉类和谷物价格的下跌幅度超过了植物油和乳制品价格的上涨幅度。同比指数下跌 1.1%。谷物价格指数分项下跌，原因是小麦出口价格下跌。植物油指数上涨 1 点，达到 2023 年 1 月以来的最高水平。印度尼西亚的产量仍低于全部潜力，这推高了世界棕榈油价格，足以抵消大豆、葵花籽油和菜籽油价格下跌的影响。乳制品价格（+2.8 点）上涨，原因是进口激增和供应紧张推动了牛奶价格上涨。黄油报价创下历史新高。家禽和猪肉价格下跌（进口疲软，出口库存充足）拖累肉类价格指数（-0.9 点）。由于泰国和印度 2024/2025 年度产量前景改善，糖价最终跌至 2022 年 10 月以来的最低水平（-5.7 点）。
• 8 月份加拿大就业人数为 22.1k，这是三个月以来首次净就业增长。然而，这一数字略低于预期的 25k，完全来自兼职就业（+65.7k 对比 -43.6k 全职就业岗位减少）。失业率升至高于预期的 6.6%，这是自 2017 年 5 月以来的最高水平（2020-2021 年疫情期间除外）。加拿大统计局将 8 月份的就业情况描述为“变化不大”，将现状延续至四个月。今天的数据证实了劳动力市场的持续降温，并证明了加拿大央行本周早些时候第三次连续降息是正确的。根据经济数据，25 个基点的利率可能会在 10 月份上调至 50 个基点。加拿大货币市场预计，在 2024 年剩余的两次会议上，加拿大央行将累计降息 100 个基点。由于美元普遍走弱，加拿大元受到的影响有限。美元/加元目前交易价略低于 1.35 大关。