本周，我们发布了主要经济体和北欧国家的最新宏观经济预测。 我们预计欧元区和美国的增长率将趋于一致，因为美国经济目前正在失去动力，而欧元区经济正在逐渐加速。我们预计通胀将在明年稳定在央行目标附近，利率将大幅下降，尽管不会回到零。风险状况已经发生了变化，因为上行通胀风险不那么明显，而下行增长风险有所上升。尽管如此，软着陆仍然是我们的基本预测。预计北欧经济体将顺应这一趋势，并在 2025 年前实现加速增长。阅读更多 北欧展望——经济正常化，但存在风险，9月3日。
由于通胀长期维持在过高水平的风险已经减弱，与我们之前的预期相比，各国央行可以承担前期降息的力度。 我们已经修改了对美联储和欧洲央行的预测。我们现在预计美联储将在从本月开始的每次会议上降息 25 个基点，直到明年夏天。我们预计欧洲央行将在下周的会议上和 12 月的会议上分别降息 25 个基点，并在 2025 年再降息三次。如果我们的预测正确，到 2025 年底，美国的政策利率将达到 3.00-3.25%，欧元区的政策利率将达到 2.50%。相对于市场定价，我们的预测仍然偏鹰派，风险倾向于更低的利率。
本周金融市场呈现熟悉的基调，大多数日子里风险偏好低迷，波动性上升，而美元和短期利率则出现下降科技板块表现不佳与板块轮动和盈利令人失望有关，但由于各国央行继续缩减资产负债表，股市波动性上升也与宏观经济势头减弱和全球金融体系流动性收紧相一致。
下周的主要事件将是周四的欧洲央行会议，降息 25 个基点现在似乎已成定局。 根据欧洲央行密切关注的每位员工薪酬指标，欧元区工资增长在第二季度大幅下降至 4.3%，低于第一季度的 4.8%。因此，尽管目前服务业通胀率仍居高不下，但欧洲央行可以更有信心地认为，潜在的价格压力正在减弱，通胀将回归目标。但即便如此，疲软的生产率和劳动力增长表明欧元区的潜在增长仍然疲软。在增长率大致相同的条件下，与美国相比，欧元区更容易出现过热和通胀压力重现的情况。
下周的关键数据将是周三公布的美国 8 月 CPI。我们预测总体通胀率将降至 +0.1% 环比增长（同比 2.5%），但核心通胀率将保持稳定，环比增长 +0.2% 环比增长（同比 3.2%）。在政治方面，卡马拉·哈里斯和唐纳德·特朗普将于美国时间周二晚上的现场辩论中首次对决。从我们的第一篇 美国选举监测——最新数据显示哈里斯以微弱优势领先，9 月 6 日。此外，中国市场关注周一的 CPI 数据。我们预计总体通胀率将从 7 月份的 0.5% 上升至 0.7%，但核心通胀率可能保持较低水平。中国 8 月份贸易数据将于周二公布，中国出口是否继续反映全球制造业持续疲软将是一个值得关注的问题。
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关键词：欧洲央行,欧元区,美国,每周
