日本央行将维持利率不变，因市场寻找进一步加息的线索

• 预计日本央行将维持政策利率不变。
• 未来几个月投资者的注意力仍应集中在央行的利率走势上。
• 日本央行行长上田和夫似乎坚持近期的鹰派言论。

周五，日本央行（BoJ）结束为期两天的货币政策审议，预计将维持其短期利率目标在 0.15% 至 0.25% 之间。

该决定将于亚洲早盘公布。值得注意的是，今年 3 月，日本央行 17 年来首次加息，结束了自 2016 年以来实施的负利率政策。7 月 31 日，央行进一步令市场感到意外，将政策利率上调 15 个基点至 0.25%。

我们对日本央行的利率决定有何期待？

随着会议临近，大多数人预计央行将采取稳定的政策立场，但市场参与者将密切关注政策声明中的任何变化，这些变化可能会为央行计划何时下次加息提供线索。

目前，货币市场预计到今年年底央行将加息约 25 个基点，这将使央行的政策利率在 12 月 19 日的会议上达到最高 0.50%。

在消费方面，6 月（同比增长 1.1%）和 7 月（同比增长 0.4%）实际工资增长出现正增长，这可能会鼓励更多支出并可能推高通胀。目前，通胀率仍高于 2% 的目标。

这些因素使得央行难以决定何时加息。如果成本压力导致物价上涨开始影响消费者支出，那么日本央行在考虑缩减刺激措施之前所追求的需求驱动型通胀可能会受到阻碍。

日本首相岸田文雄的潜在继任者高市早苗建议，日本央行应避免进一步加息，因为这可能会抑制消费者信心并阻碍资本支出。

日本央行决策者田村直树认为，央行必须在下一财年下半年之前将利率提高至至少 1%，凸显了央行稳步收紧货币政策的决心。此外，央行委员中川顺子认为，如果通胀符合预期，日本央行将继续加息，但他强调，在决定加息之前，需要考虑市场波动对整体经济和价格前景的影响。此外，他的同事高田肇警告称，加息应谨慎，以免对企业造成重大损害。

与此同时，值得一提的是，日本央行行长上田和夫 8 月底在日本国会发表讲话。他在证词中重申，如果通胀继续向 2% 的目标迈进，他将致力于加息，这表明近期的市场波动不会扰乱日本央行的长期加息计划。不过，上田警告称，市场仍然不稳定，这可能会影响央行的通胀预测。

上田的评论暗示，央行可能需要比最初预期更长的时间来决定下一次加息，但仍有望逐步将借贷成本从当前的超低水平提高。

根据上周公布的路透社民意调查，经济学家一致认为日本央行不会在 9 月份的政策会议上加息，尽管多数人仍预计日本央行会在年底前的某个时候加息。

随着利率决议的临近，渣打全球研究分析师指出：“我们目前预计日本央行 (BoJ) 将在 12 月将基准利率上调 25 个基点（之前为 2025 年第二季度的 15 个基点和第三季度的 10 个基点），到 2024 年底上调至 0.50%（之前为 0.25%），因为通胀率强于预期，过去 21 个月一直保持在 2% 的目标水平之上。6 月份工资自 2022 年 3 月以来首次出现实际增长，这加剧了人们对需求侧通胀的担忧。日本央行可能会提前加息，以避免在美联储可能在 2024 年底前降息 75 个基点、全球经济衰退风险和中国经济放缓带来鸽派压力之前失去政策正常化的机会。”

日本央行利率决议将如何影响美元/日元？

市场普遍预期日本央行不会对政策利率采取行动。不过，上田行长似乎仍坚持其鹰派言论，为未来几个月继续实施“正常化”货币政策留下空间。

从更广泛的角度来看，美联储和日本央行的政策分歧仍是焦点。继美联储 (Fed) 9 月份降息 50 个基点，并有望在今年下半年再降息 50 个基点之后，美元/日元进一步下跌似乎是目前最有利的情况。

FXStreet 高级分析师 Pablo Piovano 观察了美元/日元周围的技术面，认为“日元买入偏好的恢复可能会将该货币对拖至 2024 年的低点 139.57（9 月 16 日）。如果回撤幅度更大，现货价格可能会重新回到 2023 年 7 月的低点 137.23（7 月 14 日），然后是 2023 年 3 月的低点 129.63（3 月 24 日）。”

从好的方面来看，“初始障碍位于 9 月高点 147.20（9 月 3 日）和周高点 149.39（8 月 15 日）”，Pablo 补充道。