德国制造业的反弹并没有改变悲观的局面

德国8月份工业生产指数跃升2.9%，几乎从上个月的类似跌幅中恢复过来。该数据高于预期的 0.8% 涨幅，名义上支撑了周二的欧元兑美元汇率，周一 Sentix 指数的积极惊喜也起到了支撑作用。

在这两种情况下，好于预期和强于预期的数据并没有改变整体令人担忧的情况。德国工业生产同比下降2.7%，自2023年2月以来一直处于下降阶段，我们在2017年底看到了全球峰值。

Sentix——欧元区投资者信心指数——尽管呈上升趋势，但在过去 32 个月中有 31 个月为负值，而全球金融危机后有 25 个月低于零。

近几个月来，像制造业一样，工业订单波动很大，8 月份下降了 5.8%。但这里也存在长期下降趋势，在生产后就达到峰值。

德国经济放缓始于与中国的贸易战的第一轮，并随着俄罗斯廉价天然气的切断和俄罗斯市场的放弃而继续。近几个月来，对中国商品加征关税以及中国可能采取的应对措施的问题再次成为人们关注的焦点。

欧元兑美元的峰值几乎与上述所有指标的峰值同时出现，这绝非巧合。制造业疲软和投资者信心低迷正在转化为央行更加宽松的货币政策。特别是，欧洲央行的加息幅度没有美联储那么大，而且更早开始降息。与此同时，强劲的美国劳动力市场报告与欧洲的全球低迷形成鲜明对比（尽管局部情况好于预期）。

因此，宏观经济背景支持因预期欧洲央行将加速货币宽松而抛售欧元兑美元的策略。与此同时，美联储将放缓降息步伐。