每周焦点 – 欧洲央行下周再次降息

由于市场继续消化上周强劲的美国就业报告，并且中东冲突没有进一步升级，本周市场情绪积极。 对于后者，以色列随时可能对伊朗发动报复性袭击。针对伊朗高级官员或该国任何石油或核设施的决定肯定会标志着事态升级，伊朗将被迫做出回应。然而，石油市场供应仍然充足，沙特阿拉伯有大量闲置产能，因此即使紧张局势依然存在，我们认为油价上涨的风险较低。以色列和伊朗针锋相对的袭击可能会导致价格上涨，引发下意识的恐惧反应，但只要从海湾地区到世界其他地区的能源流动没有受到严重干扰，这种影响应该是暂时的。

主要经济体通胀继续放缓，看看我们的 全球通胀观察——潜在通胀继续逐渐降温， 10 月 10 日。美国 9 月 CPI 表明整体通胀按年度计算进一步放缓，而核心通胀保持稳定。从月度来看，价格涨幅略高于我们的预期，但上涨的惊喜主要与食品和商品价格有关，而这些价格很少会推动持续的通胀。无论如何，美国宏观数据的韧性降低了美联储恢复 50 个基点降息的可能性，短期利率动态有利于欧元/美元走低。

中国是本周积极市场情绪中的一个例外，投资者对缺乏财政刺激措施的细节感到失望。两周前，中国推出了一项大规模的货币刺激计划，此后投资者一直渴望了解财政方面的细节。本周，国家发改委发布通报，但缺乏具体措施，导致中国股市出现大幅抛售。接下来，所有人的目光都集中在周六财政部的简报上。我们预计财政部长兰佛安将宣布明确的刺激计划，但市场预期已经变得非常高，因此存在失望的空间。

下周的主要事件将是周四的欧洲央行会议。 9 月最终 HICP 数据将在利率决定前几个小时发布，但它不太可能改变游戏规则。我们预计欧洲央行将再次降息 25 个基点，存款利率将降至 3.25%，市场也同意我们的观点。焦点将再次集中在拉加德的言论，尤其是问答环节。即使欧洲央行的前瞻性指引不存在，市场似乎也相信，从现在开始，利率将以相对稳定的速度降息。我们预计 12 月将再次降息 25 个基点，明年将进行季度降息，并且如果欧元区增长令人失望，我们将面临更低利率的风险。

接下来的几天忙于处理中国数据。 周日，中国将公布9月份CPI，但由于该数据具有前瞻性，且考虑到近期对刺激信号的关注，市场可能不会那么重视这些数据。周一，中国将发布9月份贸易数据。由于全球制造业活动下降，出口增长近期呈下降趋势。中国数据周将于周五以一系列关键宏观数据（第三季度 GDP、零售销售、工业生产）结束。

不然下周 数据日历 德国 ZEW 将于周二到期，美国零售销售将于周四公布，交易清淡。

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