日落市场评论 – Action Forex

市场

继英国 9 月份通胀数据公布后，欧元/英镑从 0.8325 飙升至 0.8375，但欧元目前还不足以从英镑疲软中获利。尽管英国国债收益率在整个曲线上下降了 8 个基点（30 年）至 11 个基点（2 年）。总体通胀率按月计算持平，导致自 2021 年 4 月以来首次出现低于 2% 的通胀率。与欧洲和欧洲央行一样，通胀预计将在年底前回到英国央行 2% 的通胀目标之上作为能量基础影响开关标志。与运输相关的价格（汽油价格等）和服务成本（月度-0.3%；主要是机票）是每月的主要负面影响因素。核心 CPI 环比放缓至 0.1%，同比下降 3.2%（同比为 3.6%；为 2021 年 9 月以来的最低水平）。自 2022 年 5 月以来，服务业通胀率首次低于 5%（从 5.6% 升至 4.9%），这同样主要是由于机票价格波动所致。核心服务通胀放缓幅度可能较小，从同比 5.5% 降至 5.3%，警告不要过度解读今天的数据。结合昨天逐渐减弱的工资压力，它们仍然足以让英格兰银行追求行长贝利更加积极的做法。与欧洲央行的相似之处仍然存在。英国央行在 8 月份开始降息 25 个基点（尽管是 5 比 4 的比分），随后跳过了 9 月份的会议，在 11 月份再次放松了货币政策的限制性（降息 25 个基点）。在新的货币政策报告的支持下，市场预计英国央行将为今后更定期的降息做好准备。英国政府的 2025 年预算（月底提交）是一个不确定因素，但我们预计它不会破坏英国央行的计划。

欧洲和美国主要市场的交易平静，明天的欧洲央行政策会议以及美国每周初请失业金人数和零售销售正在倒计时。在此过程中，德国国债的表现优于美国国债，核心债券重新获得了一些额外的支持。布伦特原油价格维持在 74 美元/桶左右的近期抛售低点附近，而欧元/美元则徘徊在略低于 1.09 的水平。欧洲股市 (-0.5%) 未能从昨天 ASML 引发的挫败中恢复过来。美国主要股指开盘时涨跌互现。

新闻与观点

经济专家调查是伊福研究所和瑞士经济政策研究所进行的一项季度研究，显示世界各地的专家预计通胀率将继续高于央行目标。 Ifo 研究员尼克拉斯·波特拉夫克 (Niklas Potrafke) 得出的结论是，“由于通胀预期停滞不前，各国央行可能会推迟进一步降息。”全球范围内，2024年通胀率可能达到4%，明年为3.9%，2027年为3.6%。西欧（2.5%）和北美（2.7%）2024年通胀预期远低于全球平均水平。对于 2027 年，专家仍预计西欧为 2.1%，北美为 2.4%。在欧洲其他地区，2027年通胀预期较高：北欧为2.7%，南欧为3%，东欧为5.9%。通胀预期特别高（超过20%）的地区包括南美洲和非洲大部分地区。

捷克国家银行 (CNB) 董事会成员 Holub 解释了他在 9 月 25 日货币政策会议上持反对意见的原因。在那次会议上，央行决定将政策利率下调25个基点至4.25%。 Holub 投票支持降息 50 个基点。 Holub 的风险评估稍微偏向反通胀，而董事会总体认为实现通胀目标的风险基本平衡。霍鲁布表示，当前的通胀和接近目标的前景加上适度的下行风险，允许采取前瞻性的货币政策，重点关注中期。鉴于政策传递的滞后性，根据传入数据进行微调不太合适。与此同时，经济发展低于潜力且复苏缓慢。财政政策全年紧缩，阻碍了经济复苏，特别是家庭消费。尽管国内需求疲软，美联储和欧洲央行的降息正在降低科朗大幅贬值的风险。在这种背景下，霍鲁布认为，过度紧缩的货币政策的负面影响可能会导致经济增长放缓和通胀低于目标。 Holub 仍在 11 月 7 日的会议上投票，但于 12 月离开董事会。 KBC 预计，央行将在 2 月份即将召开的 3 次会议上将利率下调至 3.5%，届时可能会出现更长的暂停，甚至可能是周期的“低点”。