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毛虫
发生了什么？ 周一，摩根士丹利将卡特彼勒 (NYSE:) 的评级下调至减持，目标价为 332 美元。
*总长： 摩根士丹利 (Morgan Stanley) 认为 CAT 建筑行业面临着越来越大的压力和潜在的去库存低迷。分析师预测 2025 年每股收益比市场预期低 10%，这表明 CAT 股票的风险回报为负。
完整的故事是什么？ 摩根士丹利分析师认为卡特彼勒建筑工业部门面临的压力越来越大。他们对全年美国非住宅建筑活动和 CAT 收益持谨慎态度。现在，他们观察到越来越多的证据表明美国建筑设备可能出现去库存下滑。近岸外包带动非住宅增长的乐观预期、供应链正常化、市场竞争日益激烈以及二手设备市场恶化等因素导致渠道库存臃肿，需要去库存。
因此，分析师预计 CAT 盈利下调的风险将会增加，目前他们对 2025 年每股收益的预期比市场预期低 10%。结合 CAT 股票今年迄今的优异表现，以及他们认为更接近盈利峰值的估值，估值高于周期中期，分析师认为风险回报为负。
摩根士丹利的减持意味着“未来 12-18 个月，在风险调整的基础上，该股票的总回报率预计将低于分析师所在行业（或行业团队）覆盖范围的平均总回报率。”
埃特西
发生了什么？ 周二，高盛将 Etsy （纳斯达克股票代码：）的评级下调至“卖出”，目标价为 45 美元。
*总长： 由于 GMS 持续下滑和增长前景较低，高盛给予 Etsy 卖出评级。尽管 Etsy 年初至今表现不佳，但分析师预计将出现进一步的负面修正和不利的风险/回报。
完整的故事是什么？高盛 (Goldman Sachs) 给出了 Etsy 的卖出评级，理由是三个主要问题。首先，该银行指出，商品销售总额 (GMS) 下降的持续时间比预期更长，恢复正增长的可能性较低，这与华尔街对 2025 年 GMS 同比增长 3% 的预测相反。其次，高盛预计，由于活跃买家增长乏力和市场竞争日益激烈，Etsy 将继续失去全球电子商务（不包括中国）的市场份额。最后，该银行警告称，如果 GMS 持续下滑或 Etsy 增加增长投资，则街道调整后 EBITDA 预估可能会下调，这将减少对该股的估值支持。
尽管 Etsy 的股价年初至今表现不佳 39%，但高盛仍认为风险/回报情况不利，因为中期共识预测可能会进一步出现负面修正。
高盛的“卖出”意味着“在投资名单上分配买入或卖出取决于股票相对于其覆盖范围的总回报潜力。”
雅诗兰黛
发生了什么？ 周三，汇丰银行将雅诗兰黛 (NYSE:) 的评级下调至持有，目标价为 100 美元。
*总长： EL 的重组影响了员工士气，并有失去优质管理人员的风险。可能接替首席执行官 Freda 的内部候选人；未来的管理应该影响重组。
完整的故事是什么？ 汇丰银行预计不会进行它认为必要的重组。随着重组的进展，它会带来附带损害，影响员工士气，并可能导致优质经理的流失，他们可能会发现很难相信自己在公司内的职业道路。汇丰银行现在将成本削减计划的实施视为首席执行官弗雷达的继任者可能是内部候选人的迹象。考虑到该行业竞业禁止条款的长度，如果外部候选人已经确定，市场现在可能已经听说了。未来的管理层应该对削减和加强哪些内容有发言权。
集团执行总裁 Stéphane de la Faverie 和企业营销执行副总裁兼首席数据官 Jane Lauder 共同领导重组计划。该小组由其中一人或两人领导是合乎逻辑的。然而，尽管他们素质很高，但他们对集团的业绩记录负有部分责任，并且可能会发现实施汇丰认为需要的重置或文化变革具有挑战性。
在汇丰银行持有意味着“……股票可能被归类为买入或持有；当股价低于当前股价5%至高于当前股价5%之间时，该股票将被归类为持有；当股价低于当前股价 5% 至 20% 时，该股票可能会被归类为持有或减持……”
美国铝业公司
发生了什么？ 周四，B.. Riley 将美国铝业 (NYSE:) 上调至买入评级，目标价为 50 美元
*总长： 美铝第三季度调整后 EBITDA 为 4.55 亿美元，超出预期； B. Riley 升级至“买入”。 B. Riley 将 2025 年 EBITDA 预估上调至 $2.4B，理由是强劲的现金流和氧化铝价格。
完整的故事是什么？ 周三，美国铝业公布第三季度调整后 EBITDA 为 4.55 亿美元，超过 B. Riley 的预期 3.83 亿美元和 FactSet 一致预测的 3.86 亿美元。该券商将这一超预期主要归因于部门间消除额低于预期。因此，B. Riley 将美国铝业公司的评级从“中性”上调至“买入”，理由是该公司成功执行了盈利节省计划、全面实现了更高的氧化铝价格以及偿还债务的可能性增加，这最终可能带来更高的股东回报。
尽管对当前氧化铝价格的长期可持续性感到担忧，但 B. Riley 相信，在及时收购 Alumina (OTC:) Limited 的推动下，美国铝业中期内的现金流生成将保持强劲。该券商已将 2025 年调整后 EBITDA 预估从 17.64 亿美元修改为 24.12 亿美元，换算成 2025 年 FCFE 为 9.83 亿美元，即收益率 9%。此外，B. Riley 还将第四季度调整后 EBITDA 预期从 4.13 亿美元调整至 5.63 亿美元。
B. Riley 的“买入”意味着“我们通常预计“买入”评级的股票在未来 12 个月内的风险调整总回报率将高于平均水平。我们建议投资者以当前估值购买证券。 “
数据狗
发生了什么？ 周五，瑞银 (UBS) 将 Datadog (纳斯达克股票代码：) 上调至“买入”，目标价为 150 美元。
*总长： 瑞银将 Datadog 的评级上调至“买入”，理由是支出改善和云计算增长前景强劲。尽管估值溢价，瑞银预计 Datadog 的收入增长将在 2025-2026 年达到 25-30%。
完整的故事是什么？ 最新的行业检查表明下半年支出可能有所改善，AWS/Azure 云基础设施领域的中期增长前景强劲，瑞银已将 Datadog 股票评级从中性上调至买入。分析师认为，这些趋势可能有助于 Datadog 在未来几个季度保持甚至小幅加速其 20% 的增长率。
尽管 Datadog 的股价溢价，是 2026 年预计收入的 10 倍，是 2026 年预计自由现金流的 34 倍，但瑞银仍看到了潜在的上涨空间。这种乐观情绪是基于这样的预期：2025 年和 2026 年的收入增长预期可能会从目前的 25-26% 升至 25-30%，其中瑞银的预期比市场预期高出约 200 个基点。
在瑞银买入意味着“FSR 高于 MRA > 6%”，其中 FSR 表示预测股票回报。
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