底线：
- 越来越多的证据表明经济和劳动力市场的疲软程度超过了实现 2% 通胀目标所需的程度，今天加拿大央行将隔夜利率下调了 50 个基点。
- 此次削减不会是最后一次。隔夜利率水平仍限制在3.75%，加拿大央行在新闻稿中暗示未来将降息，以支持GDP恢复强劲增长。
对我们预测的影响：
- 我们继续预计加拿大央行今年 12 月将再次降息 50 个基点，以使隔夜利率达到加拿大央行估计的中性区间的上限（3.25%），然后在 2025 年恢复更为渐进的宽松步伐。
- 我们的基本宏观经济预测弱于加拿大央行的预测。我们认为，由于利率在 2025 年之前仍然受到限制，加拿大的实际 GDP 增长更有可能在更长时间内保持低迷状态。
- 我们预计 2025 年 GDP 增长 1.3%，低于加拿大央行 2.1% 的预测，与今年约 1% 的增长预期没有显着差异。
- 我们还预计劳动力市场将继续疲软，未来几个季度失业率将升至 7%，而活动疲软将在 2025 年带来更大的通货紧缩压力。
- 就最终利率水平而言，我们认为央行将在明年7月前将利率下调至2%，具有刺激性，略低于央行自身预测的中性利率下限2.25%至3.25%。
详细信息（会议回顾）：
- 加拿大央行今天的降息已接近在会议召开前完全被市场消化。上周第三季度商业前景调查和 9 月份通胀数据增加了降息 50 个基点的可能性，两者都表明加拿大当前和未来的预期通胀率较低。
- 麦克莱姆州长在新闻发布会上表示，加拿大“我们又回到了低通胀”。加拿大央行今天强调了均衡的通胀风险，而不是关注疲弱的经济和可能随之而来的通货紧缩压力。
- 从好的方面来看，住房和工资增长仍然是主要问题，但预计都会放缓。不利的一面是，经济复苏放缓（正如我们预期的那样）是“最大的风险”。
- 由于产出缺口仍为负值（央行三季度预估为-0.75%至-1.75%）且货币政策仍处于限制性状态，我们认为需求反弹和经济中的过剩供给需要更长的时间才能被消化。
- 降息对经济的提振是有滞后性的。即使利率下降，许多借款人仍可以预计未来几年的债务偿还额将会增加。这表明“提前”实施宽松政策更加紧迫。
关键词：BoC,加拿大
