日落市场评论 – Action Forex

市场

由于央行处于完全数据依赖模式，每个生态数据都很重要。它使得从一次政策会议到下一次政策会议的交易更加波动。令人失望的 9 月份 PMI 调查以及对通货紧缩趋势的确认，促使欧洲央行在 10 月份连续降息，并让市场相信 12 月份可能会降息 50 个基点。今天的数据显示，欧洲央行是好战的，而（欧洲货币联盟）货币市场更好地削减了这些加速赌注。我们指出了软动车组调查数据与更稳健的硬数据之间的差异。由于前者发布得更及时，因此往往最受关注。这一次情况恰恰相反。 PMI 预测的季度增长数据与实际季度增长 0.4% 之间的差距甚至比预期还要大。在国家层面上，西班牙保持了 0.8 季度环比的强劲增长，而法国 (0.4%) 和德国 (0.2%) 都超出了预期。意大利（0%）是个例外，净出口拖累了这一情况。 GDP数据帮助欧元/美元与国家通胀数据一起升至盘中高点1.0859，在10778/61支撑区周围创造了更多喘息空间。通货膨胀是这个难题的第二块。欧洲央行事先就知道，在 9 月份一次性走低之后，基础效应将迅速将总体通胀率提升至 2% 的通胀目标之上。西班牙的全国数据显示，月环比增长 0.6%，同比增长 1.8%，其中核心 PCI 同比增长意外上升至 2.5%。比利时通胀率月比上升 0.5%，同比上升 3.2%。德国通胀率从 9 月的 0% 加速至 10 月的 0.4%（预期为 0.2%），年同比增长率为 2.4%（之前为 1.8%）。动车组编号将于明天公布。与昨天晚上的收盘价相比，德国收益率曲线的每日变化范围在+4.6个基点（2年）和-3.4个基点（30年）之间。然而，我们必须加上一个明显较低的开盘价，效仿美国国债收益率昨天尾盘的低迷（与特朗普在选举预测模型中以 56-44 领先哈里斯有关？）。今天美国的议程也很热闹。 ADP 就业变化显示 10 月份就业净增长 23.3 万，为 2023 年 7 月以来的最高水平，9 月份上调 1.5 万，打破了 11.1 万的共识。美国经济在第三季度继续稳健增长（季度比增长 2.8%），消费是推动因素之一（季度比增长 3.7%）。核心个人消费支出环比增长 2.2%，略高于市场预期 2.1%。待售房屋销售完成了帽子戏法，环比增长 7.4%（同比增长 2.2%），令人印象深刻。美国国债收益率明显试图在本月如此良好的生态数据的基础上继续上涨，但由于临近的美国大选也造成了一些瘫痪，这一走势缺乏力度。目前每日变化范围在+3.8 bps（2 年）和-3 bps（30 年）之间。

新闻与观点

英国财政大臣里夫斯今天向议会提交了第一份工党预算。预计大幅增税将筹集约 400 亿英镑，以增加公共服务支出并弥补 220 亿英镑的财政“黑洞”。这是一代人以来最大的增收计划，包括增加企业资本利得税和国家保险工资税。里夫斯还降低了公司开始支付后者的门槛。在支出方面，她提高了最低工资和养老金，但所得税起征点在 2028-29 年之后不会冻结。里夫斯承诺将国防开支提高到GDP的2.5%。随着税收大幅增加，里夫斯寻求平衡日常支出与收入。这一稳定性规则将于 2027-28 年满足，比要求的时间早了两年。里夫斯对政府用于长期债务削减目标的债务衡量标准进行了调整，释放了 700 亿美元的额外投资空间。秋季预算伴随着新的 OBR 预测。今年和明年的增长率分别上调至1.1%和2%，之后四年将在1.5%至1.8%之间变化。 2024 年 CPI 平均为 2.5%，然后在 2025 年升至 2.6%，到 ​​2029 年只会稳定在 2%。 OBR 表示，“预算每年增加 700 亿英镑的支出，其中三分之二用于经常支出，三分之一用于资本支出”开支。其中一半是通过增税筹集的，每年增加 360 亿英镑，并将税收收入占 GDP 的比例推至创纪录的 38%。其余部分则由每年 320 亿英镑的额外借款提供资金。”它谈到了“近几十年来最大规模的财政宽松”之一。英国债务管理办公室也更新了此次借款预测。它将 2024 年至 2025 年计划的英国国债销售量提高至略低于 3000 亿英镑。与 4 月份的修正相比，这一数字增加了 200 亿英镑，但符合预期。英国债券市场需要一些时间来消化里夫斯的计划。英国国债在整个曲线上遭到抛售，导致收益率上涨 4-8 个基点；前端表现不佳。英镑下跌，欧元/英镑交投于 0.835。