每周经济与金融评论：上涨必然下跌

概括

美国：今天是万圣节。每个人都有权受到一次好的惊吓。

• 10 月份非农就业人数增幅远低于预期 12,000。工人罢工和飓风是造成这一事件的主要原因。失业率是根据家庭调查得出的，将因罢工或恶劣天气而失业的人计算在内，失业率稳定在4.1%。下周 FOMC 会议降息 25 个基点的可能性仍然很大。
• 下周：ISM 服务业（周二）、非农生产率（周四）、消费者信心（周五）

国际：日本央行在政治不确定性中保持政策稳定

• 这是日本政坛非凡的一周，自民党（LDP）在日本众议院遭遇十多年来的首次重大失利。因此，我们认为未来几周政治不确定性依然存在。正是在此背景下，日本央行本周维持货币政策稳定。展望未来，我们对 2025 年 1 月和 2025 年 4 月会议上将加息 25 个基点的预测仍然感到满意。
• 下周：巴西Selic利率（周三）、瑞典央行政策利率（周四）、英格兰银行政策利率（周四）

利率观察：上涨必然下跌

• 我们预计 FOMC 将在下周的货币政策会议上选择将联邦基金利率降低 25 个基点。自委员会上次会议九月以来，经济增长总体保持稳健，但今天的限制性政策立场支持进一步削减。

信贷市场洞察：抵押贷款利率上升，再融资活动放缓

• 尽管预期美联储降息周期的开始将有助于缓解购房者融资成本的压力，但过去几周抵押贷款利率仍大幅上升。结果，曾经有所回升的再融资活动此后又回落至今年夏天的低点。

本周主题：选举临近；消费者信心是否准备好反弹？

• 距离美国总统大选还有不到一周的时间，这是消费者不确定性的一个主要来源。探索前几个周期中 11 月选举后消费者信心水平如何反弹以及本周期的比较是有启发性的。

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