日落市场评论 – Action Forex

市场

在欧洲市场开盘之前，特朗普贸易在美国大选后阶段的形态就已经非常清晰。唐纳德·特朗普凭借参议院多数席位的补充性制度安慰确保了他作为美国总统的第二个任期。即使众议院多数席位仍然是促进其政治议程实施的可能的额外支柱。今天早上美国国债收益率大幅上涨。目前，随着美国市场重新开放，进一步的尝试性后续行动正遭遇阻力。美国国债收益率目前上涨 11 个基点（2 年期）至 22 个基点（30 年期），这是明显的熊市走势。通过支持增长的财政和（去）监管政策，有弹性的美国经济可能会进一步达到产能极限，从而产生上行通胀风险。在这种情况下，美联储在评估是否需要防止劳动力市场不必要的放缓和/或降温时可能会袖手旁观。上个月的重新定位仍在继续。 9 月底，货币市场认为 9 月美联储（2024 年额外宽松 50 个基点，2025 年额外宽松 100 个基点）显得（过于）保守，预计 11 月和 12 月会议将额外额外宽松 75 个基点，明年将进一步宽松 150 个基点。目前看来，明天降息 25 个基点仍然是安全的。 12 月份的下一步折扣约为 65%。预计明年只剩下 50 个基点的累计宽松政策。长期的重新评估更加令人印象深刻，10 年期国债收益率（目前接近 4.45%）比 9 月份的低点高出约 85/90 个基点。除了美联储可能减少/推迟支持之外，投资者还要求美国通胀和信贷溢价上升。目前，对于美国股票投资者来说，较高的预期（名义）增长仍然超过了这些风险溢价。美国主要指数在 3.0%（道琼斯指数）和 2%（标准普尔 500 指数）之间跳跃。有趣的是，欧洲（以及较小程度上的英国）收益率正在与美国分道扬镳。德国曲线也变得陡峭，但两年期国债收益率下降了 9 个基点； 10 年期几乎没有变化，30 年期上升 5.0 个基点。市场显然认为，更加注重国内/“孤立主义”的美国政策是欧洲央行等机构更积极放松政策的潜在原因。我们怀疑这是否是欧洲央行在风险溢价上升和欧元脆弱的背景下的反应函数。待续。与美国相反，欧元疲软和收益率下降不足以让欧洲指数保持开盘涨幅（Eurostoxx 50 -0.7%）。同样值得关注的是，在最近的试探性反弹之后，石油正遇到阻力（昨天从 S76+ 开始，布伦特原油价格为 74 美元/桶）。

在外汇市场上，美元大幅上涨。目前，较高的利率支持、强劲的国内增长前景、美国贸易伙伴经济体关税上升的潜在影响以及较高的风险溢价（当然也包括美国债券）是美元发挥“国际领先地位”的充分理由。帕雷斯'。美元指数从昨天收盘价 103.42 跃升至 105.25。美元/日元从开盘价 151.6 升至 154.3。欧元/美元从1.093区域下跌，测试1.07区域。按照这种调整速度，1.0601 年初至今低点和 1.0448（2023 年低点）可能很快就会触手可及。英镑也受到重创（从 1.304 升至 1.286），但表现优于欧元（欧元/英镑 0.8325）。与欧洲货币联盟的大幅亏损相比，英国短期收益率仅小幅下降。明天的英国政策会议可能会让英国央行的反应函数更加清晰，特别是在工党政府上周宣布（支持增长）预算之后。

新闻与观点

捷克政府在其新发布的预测中预计，2025 年经济增长将从今年的 1.1% 升至 2.5%。后者较 2.7% 略有下调。家庭支出和企业投资的增加将推动这一加速。政府的目标是将预算缺口从2024年占GDP的2.8%减少到明年的2.3%。财政部长斯坦朱拉指出，潜在的新出口壁垒、全球供应中断、该国主要贸易伙伴德国的持续疲软以及最重要的是中美之间潜在的贸易战带来的增长和通胀风险。年度通胀预测分别维持在 2.4% 和 2.3% 不变，处于央行 2%+/-1 个百分点的目标范围内。后者将于明天开会。副行长扎姆拉齐洛娃上周表示，她将在降息和暂停之间做出选择，她是第一个提出后一种选择的人。她认为利率仍有下降的空间，但正在评估如何及时分散利率，而不是连续调整利率。尽管如此，市场和分析师仍坚持降息 25 个基点至 4%。捷克克朗和大多数其他CE外汇一样，在特朗普获胜后下跌，但确实从盘中低点进行了交易。欧元/捷克克朗目前在 25.34 左右易手。