美元引领外汇市场步伐

市场

美国市场昨天因退伍军人节休市，本周初交易状况清淡。目前，默认交易机制是在美国共和党上周上演帽子戏法后建立的。美元引领外汇市场走势，贸易加权美元 (DXY) 收于 6 月高点 106.13（目前为 105.70）。这是自 2023 年初以来通往横盘交易通道上限的一系列平庸阻力位中的第一个。通过 106.52（2024 年顶部）和 107.11（11 月 23 日高点），我们到达 2023 年顶部107.35，这仍然是我们的首选方案。欧元/美元今早创下新的短期低点1.0630，同样将1.0601（2024年低点）视为过去两年区间底部（1.0448）之前的最终支撑位。中国人民银行将人民币汇率定为 9 月份以来的最低水平（美元/人民币现为 7.2350），这表明货币贬值将成为政策组合的一部分。随着政府加大财政支出力度以振兴经济，监管机构还计划削减购房税。

随着市场准备在全球范围内采取更多财政刺激措施，（长期）债券收益率的基本趋势仍在上升。这些短期增长和通胀刺激措施也伴随着更高的信贷溢价。上周德国外债/掉期利差首次出现正值，这是德国政府因打破债务刹车而崩溃而提前举行选举的一个例子。此类财政策略对货币政策也有影响，英国央行行长贝利在计算了里夫斯财政大臣 2025 年预算的影响后呼吁激进主义为“不要太多，也不要太多”让路。鉴于通胀仍高于 2% 的目标，2025 年更高的增长和通胀峰值要求采取谨慎的货币政策。

新闻与观点

英国《金融时报》的一篇文章表明，欧盟正在准备改变其支出政策，这可能会将数百亿欧元重新用于国防和安全。据报道，这一政策转变可能适用于欧盟共同预算的约三分之一，即 2021 年至 2027 年预算期间的金额约为 3920 亿欧元，因为这些凝聚基金中仅支出了约 5%。目前，这些资金不能用于资助军队，但据英国《金融时报》援引欧盟官员的说法，将允许更大的灵活性来支持国防工业和军事机动项目。英国《金融时报》援引欧盟委员会发言人的话称，凝聚基金可用于国防工业，因为它们有助于增强地区发展（包括军事机动性）的总体使命。根据英国《金融时报》的分析，这种支出的转变也可能得到欧盟预算净支付者的支持，他们认为这比发行联合债务或提供额外的欧盟资金更可取。

10 月份捷克通胀进一步加速至月月 0.3% 和同比 2.8%。结果符合预期，但较 9 月份进一步上升（月月-0.4%，同比 2.6%）。月度增长主要是由于住房、水、电、燃气和固体燃料（0.4%）。食品和非酒精饮料环比上涨 0.3%。商品总价格环比上涨0.2%，同比上涨1.3%。服务价格环比上涨0.5%，同比上涨5.3%。核心通胀率为 2.4%，符合捷克国家银行 (CNB) 的预测。虽然仍处于 CNB 容忍范围内，但通胀逐渐上升之际，CNB 及其行长 Michl 最近表示，在上周的政策会议上将政策利率降至 4% 后，他们正在考虑停止降息周期。在这方面，米歇尔表示，他希望核心通胀率略低于2%的目标。经过上周暂时反弹后，捷克克朗目前再次小幅走软，接近欧元兑捷克克朗 25.34。