市场每周展望——PMI 数据、英国通胀和软着陆难题

• 美元指数持续上涨，美元走强对全球市场产生影响。
• 检查即将发布的欧元区 PMI 数据和英国 CPI 数据及其潜在的市场影响。
• 评估美联储和英格兰银行进一步降息的可能性。
• 提供有关未来一周市场趋势和潜在波动的见解。

一周回顾：软着陆面临危险？

充满希望的一周即将结束。经过两周充满活力的一周后，本周包括美国消费者物价指数 (CPI) 和生产者价格指数 (PPI) 的数据相比之下较为平淡。然而，这一周无论如何都没有浪费，它提供了一些有价值的见解，同时提出了一些关键问题。

本周最大的收获是，软着陆是否仍有可能？

PPI 的上升，加上美国收益率的上升和消费者物价指数数据的顽强，使这个问题再次成为人们关注的焦点。

第三季度，软着陆的可能性从 40% 上升至 42%。与此同时，经济衰退的可能性从 30% 下降到 28%，滞胀的可能性从 28% 下降到 27%。软着陆的可能性最大，这意味着明年稳定增长的可能性更大。

不同增长情景的机会与上季度基本相同。然而，选举结果增加了经济前景的不确定性，这可能会导致未来这些机会发生变化。

鉴于美联储主席鲍威尔的言论以及美联储的历史，2025 年初再次货币政策转向的可能性不大。鲍威尔明确表示，美联储将在做出任何决定之前衡量政府政策的影响，这意味着随着市场接受特朗普重返白宫，第一季度或第二季度的转向仍然不太可能。

然而，考虑到上述所有因素，市场参与者似乎并没有被美联储主席鲍威尔的言论所困扰。 2025 年的概率和隐含利率仍然较低，基本情况下降息幅度较小，因为市场参与者继续看到新的一年通胀加剧。美元和美国国债收益率继续受到这种影响，尤其是这两者都经历了看涨的几周。

目前市场预计到 2025 年 12 月降息幅度约为 72 个基点，低于周三的 77 个基点。这归因于美国生产者价格指数 (PPI) 的上升以及强劲的零售销售和纽约联储制造业数据。当选总统特朗普的一些声明更是火上浇油，他向知名的对华鹰派宣扬了一些关键的外交政策立场。这无疑会加剧对中国采取更激进立场的担忧，并增加贸易战担忧。

展望未来，这些事态发展可能比 12 月会议的定价更为重要，此次会议的降息可能性仍高于 60%。

资料来源：伦敦证券交易所 （点击放大）

本周的惊喜来自美国指数，SPX 和纳斯达克 100 指数回吐了大选后的大部分涨幅。截至撰写本文时，SPX 和纳斯达克 100 指数本周分别下跌 2.03% 和 3.17%。

本周最大的赢家是加密货币领域，比特币（BTC/USD）飙升至 9.3 万美元左右的新高。市场仍然乐观地认为特朗普总统将贯彻他支持加密货币的立场，并有各种不同的观点。

本周大宗商品市场再次面临压力，收益率上升，美元指数将金价推低至 2536 美元/盎司附近，本周跌幅高达 5%。由于欧佩克连续第四个月下调预测，石油双鱼座也难以获得任何青睐。截至撰写本文时，布伦特原油价格本周下跌约 3%。

总而言之，这是令人困惑的一周，这可能会让市场猜测即将进入繁忙的节日季。

未来一周：亚太地区平静的一周，PMI 数据规则

亚太市场

未来一周，亚太地区经济将放缓，日本央行（BoJ）召开的意外会议可能成为一大亮点。

日本的数据可能表明，在经历了一些暂时的干扰之后，情况正在慢慢恢复正常。这应该会带来更好的 PMI 数据。制造业 PMI 可能仍低于平均水平，但由于临时减税和收入增加，服务业 PMI 应该会有所改善。

继 9 月份下降 1.7% 后，出口预计将比去年增长 1.7%，而由于全球大宗商品价格下跌，进口可能下降 4.5%。预计通胀率将比去年下降至2.3%，主要是因为去年基数较高。然而，在能源补贴结束和服务价格强劲上涨的推动下，月度增长率应升至 0.6%。

然而，据路透社报道，日本央行行长上田将于周一在名古屋发表讲话并举行新闻发布会，日本央行表示，这一事件（此前未安排）将受到市场密切关注有关下个月是否可能加息的暗示。继近几周的疲软之后，上田的言论可能会引发日元汇率的波动。

在中国，下周数据较少。贷款优惠利率将于周三公布，在中国人民银行本月迄今维持利率不变后，预计贷款优惠利率不会发生变化。

在澳大利亚，本周的亮点将是定于周二发布的澳洲联储会议纪要。该报告可能会为最近的澳大利亚央行会议提供一些线索，并提供对未来利率政策进展的见解。

欧洲+英国+美国

在发达市场，欧元区带来了高影响力的数据，更具体地说是 PMI 数据。这对欧元区至关重要，因为鉴于其制造业强国德国的困境，增长现在是该地区关注的主要来源。近几周以来，欧元兑美元大幅下跌，如果公布疲软的 PMI 数据，欧元可能面临新的抛售压力。

英国第三季度GDP显示英国经济放缓至0.1%，其中9月份经济萎缩-0.1%。这使得即将发布的消费者物价指数 (CPI) 数据变得更加重要和有趣，而服务业通胀数据再次成为焦点。

10月初，家庭能源费用上涨约10%，这意味着整体通胀率可能再次升至2%以上。然而，英国央行更担心服务业通胀可能再次升至5%。 “核心服务”通胀预计将从 4.8% 大幅下降至 4.3%。这个小细节可能不会导致 12 月降息，但它表明英国央行可能会比目前预期的未来几年降息 2-3 次更大幅度降息。

下周美国市场将在数据方面暂停，一项影响重大的数据将被提上日程。标准普尔PMI报告将于周四发布，影响不会太大。

下一个重要的更新将是核心个人消费者支出数据和至关重要的 11 月就业报告，分别将在两周和三周内发布。

本周图表

本周的焦点仍然是美元指数（DXY），该指数已在 107.00 附近遭遇数月阻力。美元指数一直与美国收益率一起对全球市场产生影响，因此我对我们下一步的发展方向产生了兴趣。

在下面的 DXY 图表中，您可以看到价格当前徘徊的粉红色方框，这是指数必须克服的关键阻力区域。周五欧洲时段大幅回调，但当天晚些时候的美国数据为美元多头提供了新动力。

突破107.00关口可能会在107.97处遇到阻力，突破该水平则将关注109.52。

向下看，直接支撑位于 105.63 附近，然后 105.00 手柄和图表上 104.50 附近的红框成为焦点。

美元指数一直在推动所有以美元计价的工具的价格走势，这种情况可能会在未来一周继续下去。

美元指数日线图 – 2024 年 11 月 15 日

来源：TradingView.Com（点击放大）

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