- 特朗普的议程和美联储为 2025 年定下基调
- 欧元区政治、鸽派欧洲央行和疲弱增长成为焦点
- 英国状况较好，但预算可能是一个主要阻力
- 英镑可能会在 2025 年初持续走强，欧元可能会在晚些时候找到时机
如果星星对齐，2025 年可能是欧元的梦想之年
对于欧元区来说，这是令人难忘的一年。法国和德国的政治危机、经济增长持续疲软 — — 德国预计将连续第二年萎缩 — — 以及东部边境附近的激烈冲突都影响了经济势头。结果，欧元兑美元和英镑均大幅贬值。
进入 2025 年，前景依然阴云密布。当世界在适应特朗普的第二任期和美联储的货币政策立场时，欧元区却群龙无首。德国新总理预计将于3月中旬上任，而法国总统马克龙则因6月欧洲大选灾难而持续承受压力。
欧洲央行继续实施激进宽松政策
与此同时，欧洲央行(ECB)预计将在2025年进一步放松货币政策立场约130个基点，从而对潜在增长回升做出决定性贡献。然而，欧洲央行无法凭一己之力扭转目前的局面。扩张性财政政策在现阶段可能非常有效，但是，随着新冠疫情的大流行成为过去，欧元区各国政府已回归更严格的财政政策，消除了经济的主要推动力之一。
大多数市场分析师对欧元 2025 年的表现相当悲观。不过，如果欧元区在工资持续增长和消费者支出增加的推动下，能够恢复到更可观的增长率，并超越欧元区和欧元区，那么 2025 年欧元的表现仍有可能更加光明。美国和英国。
三个外部因素可能决定欧元的表现
这种情况在很大程度上取决于三个因素：（a）特朗普的贸易议程，（b）乌克兰与俄罗斯的冲突，以及（c）中国的增长加速。如果这些因素中的任何一个对欧元区不利，那么欧元很可能在 2025 年继续承压。
话虽如此，如果2025年全球经济表现低于平均水平，欧洲央行的果断立场和先行战略可能会带来一些红利，而此时其他主要央行也急于支持本国经济，从而无意中削弱了本国货币。
英镑的好运可能会在 2025 年下半年出现逆转
英镑在 2024 年表现出强劲实力，连续第二年跑赢欧元，兑强势美元的表现几乎不逊色。英国工党在 2024 年 7 月大选中轻松获胜以及英国央行 (BoE) 谨慎的鸽派策略为英镑的表现做出了贡献。然而，这两件事都可能在 2025 年再次困扰英镑。
当世界为特朗普第二次入主白宫做准备时，英国预计将相对毫发无伤地摆脱新征收的贸易关税。然而，尽管英国因其服务业占主导地位而受到全球贸易潜在恶化的影响可能较小，但欧元区增长乏力意味着英国的经济前景并不乐观。
2025 年英国预算仍是一个关键未知数
国内方面，2025年预算的影响仍存在不确定性。人们越来越担心新的税收措施，特别是雇主国民保险的增加，可能会适得其反，打击就业和消费，特别是如果政府坚持全面实施这些措施的话。不过，如果斯塔默总理迫于各行业团体的压力，进行修改的可能性也不可忽视，从而缓解整体影响。与此同时，房地产行业可能正在为未来的光明日子做准备，从而提振消费者信心。
在这种环境下，预计英国央行将通过进一步降息继续支持经济增长和消费者支出。市场目前预计降息75个基点，远低于欧洲央行预期的130个基点的宽松幅度，考虑到英国央行的鸽派血统，这令人惊讶。话虽如此，另一场贸易战可能会扰乱英国央行的战略，特别是如果核心通胀在 2025 年未能出现大幅下降趋势的话。
英镑的强势可能会持续到 2025 年初
总而言之，随着世界其他国家争先恐后地适应特朗普的“美国优先”议程，英镑可能会在今年迎来强劲的开局。然而，如果预算对消费产生破坏性影响，并且世界划分为贸易区块，从而严重打击全球增长势头，那么这种优异表现可能会在 2025 年晚些时候放缓。
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