本周，我们发布了我们的 宏观经济预测 为了全球经济和北欧。 在欧元区，我们预计 2025 年经济增长将缓慢增长，但近期前景疲弱。我们预计美国经济会有所降温，但尽管财政和贸易政策存在不确定性，经济仍将继续稳定增长。中国仍在与严重的住房危机作斗争，但已采取更强有力的措施来扭转这一局面。不过，新的关税云即将出现，我们下调了增长前景。
固定收益市场方面，法国议会罢免总理巴尼耶后再次引起关注。 政治动荡推动 OAT-Bund 利差创出新高，但随后走势出现逆转。马克龙总统拒绝下台，他的首要任务将是任命一位新总理。在全球收益率基本横盘整理的一周内，法国市场或韩国市场在六个小时的戒严令之后几乎没有受到影响，但这确实导致了韩元的暴跌。
在欧洲，10 月份零售销售略强于预期，这支持了未来消费者驱动型增长的前景。 第三季度国民账户的细目还显示出令人惊讶的强劲内需以及稳健的投资和家庭消费。每名员工的薪酬年增长率为 4.4%，接近欧洲央行的预测，这支持了基础通胀向 2% 目标靠拢的观点。
在美国，弱于预期的 ISM 数据使服务经济的前景变得模糊，最近看起来基本上很强劲。就业报告对市场影响不大，但略显疲弱。近 300,000 个新增就业岗位（包括修订）表现强劲，但与家庭调查中疲弱得多的就业情况不一致。此外，随之而来的是失业率上升和劳动力萎缩，这并不完全是经济实力强劲的迹象。这为我们在即将举行的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议上连续降息的呼吁增添了助力。欧元区数据稳健，而美国数据疲软，导致欧元/美元近一个月跌势有所回落。
下周，欧洲央行将进行今年第四次降息。 疲弱的数据（除本周外）和通胀达到目标已经开始讨论降息 50 个基点是否合适。我们认为肯定会对此进行讨论，但欧洲央行最终将采取 25 个基点，并表示他们对稍后更大幅度的降息持开放态度，具体取决于传入的数据。我们预计瑞士央行也会采取类似的降息措施，将瑞士政策利率降至 0.75%。
在美国，11 月 CPI 数据最受关注。 我们预计核心通胀已略有放缓，这将支持我们要求美联储在 12 月再次降息的呼吁。在中国，我们将密切关注中央经济工作会议，最高领导层将在会上讨论并部署明年的经济工作重点。在亚洲其他地方，我们将关注短观商业调查；日本央行下一次会议的关键信息，我们预计该会议将再次加息。
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关键词：欧洲央行,欧盟,欧元区,法国,日本,美国,每周
