美国CPI通胀：降息的潜在阻力？

• 美国CPI通胀可能连续第二个月小幅走高
• 12月降息可能仍是千钧一发
• 美元兑日元推动部分复苏，需突破152.00

尽管美国非农就业数据上周强于预期，但仍无法降低 12 月降息 25 个基点的可能性。但美国消费者物价指数 (CPI) 通胀数据的上升是否会破坏这些预期？

预测

该数据将于格林威治标准时间周三 13:30 公布，分析师预测每月 CPI 通胀率将小幅上升，从 0.2% 升至 0.3%，这将使年率从之前的 2.6% 升至 2.7%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI预计将环比稳定在0.3%，同比上涨3.3%。

CPI 通胀是否会阻碍降息？

如果通胀比预期更加持久，保持在美联储 2.0% 的目标之上，特别是在住房和住房领域（这一类别贡献了 10 月份涨幅的一半以上），可能会削弱立即降息的希望。回想一下，唐纳德·特朗普向投资者保证，他无意解雇美联储主席杰伊·鲍威尔，这表明现有货币指导方针将继续存在。因此，美联储仓促降息的压力可能会减轻。

即使存在这些通胀担忧，12 月仍有令人信服的降息理由。投资者不确定特朗普提议的减税和进口关税的时间和规模，这可能会引发通胀压力，使利率处于限制性区域的时间比预期更长。这将继续拖累经济增长，迫使美联储在政治不确定性出现之前提前降息。

市场会如何反应？

由于期货市场提供 12 月份降息 25 个基点的可能性为 85%，因此数据中的温和负面意外可能会适度打压美元。在这种情况下，美元兑日元可能会滑回149.50-150.00支撑区域，而如果通胀大幅放缓，则将关注148.00区域，这可能为1月份降息打开大门。请注意，封锁期已经开始。因此，此后联邦公开市场委员会 (FOMC) 成员不会发表任何定向评论。

在相反的情况下，数据增长速度快于分析师的预期，美元可能突破 152.00 日元关口，并有空间触及关键阻力位 153.80。然而，鉴于 2025 年政治和经济政策前景的不确定性，政策制定者可能会实施鹰派降息，这表明 1 月份可能会暂停降息。