未来一周——美联储、日本央行和英国央行将做出年终政策决定

• 美联储预计 12 月降息，1 月暂停
• 日本央行倾向于保持利率稳定
• 英国央行也对 2025 年结束持观望态度
• PMI 初值、英国和加拿大消费者物价指数 (CPI) 以及核心个人消费支出 (PCE) 也即将发布

美联储一月份将采取观望态度

继澳大利亚央行、加拿大央行、瑞士央行和欧洲央行之后，央行下周将继续大放异彩，美联储将于周三，日本央行和英国央行将于周四。

尽管周三的数据显示美国通胀较10月份稍高，但市场参与者更加相信美联储将在下周按下降息按钮，几乎完全确定降息25个基点。尽管如此，政策制定者在 1 月份采取观望态度的可能性已飙升至 80% 左右。

市场参与者似乎认真对待了几位政策制定者的言论，他们似乎愿意在即将举行的会议上投票支持降息，但他们也坚持认为，有必要采取更缓慢的降息路径。

这种信念可能是当选总统特朗普承诺对全球（尤其是中国）进口商品征收高额关税以及大规模企业减税的结果。这些政策被视为助长通货膨胀，事实证明，即使在特朗普的计划颁布之前，通货膨胀就已经很棘手了。

美国经济的出色表现证实了美联储官员无需急于降息的观点，美联储主席鲍威尔本人也指出了这一点。亚特兰大联储目前的 GDP 模型显示，第四季度的季比按年率 (SAAR) 强劲增长 3.3%，而最新的就业报告证实，劳动力市场依然强劲，10 月份的惨淡数据只是一个异常值，是由于罢工和经济衰退而造成的一次性事件。恶劣的天气条件。

注意点

考虑到所有这些，降息 25 个基点本身不太可能对市场产生太大震动。投资者可能会更多地关注有关 1 月份暂停利率的可能性有多大，以及政策制定者在 2025 年考虑降息多少次的暗示和线索。

排除下周的降息因素，联邦基金期货预计到明年 12 月还会再降息 50 个基点。再加上今年第一次会议暂停的可能性已经很大，这给美元带来了一些下行风险。

即使美联储主席鲍威尔证实 1 月份暂停降息的想法，2025 年降息幅度超过 50 个基点的中点也可能令市场预期失望，从而令美元承压。与此同时，华尔街可能会庆祝低于当前预期的借贷成本加上特朗普的减税政策，而股指将继续探索未知领域。

日本央行——加息还是不加息？

将球交给日本央行，直到最近，投资者还预计这次会议将加息 15 个基点，即加息 25 个基点的可能性为 60%。然而，在董事会成员 Nakamura 表示，尽管他不反对加息，但该决定应取决于数据后，这一概率降至 25% 左右。

”工资和高于目标的通货膨胀。

这意味着日元存在上行风险。日本央行下周加息可能会提供强有力的支持，但即使官员们决定按兵不动，年底加息的强烈暗示仍然可能是有利的。

英国央行似乎并不急于降息

几个小时后，央行的火炬将传递给英国央行。与美联储相反，投资者认为此次会议降息 25 个基点的可能性只有 10%。他们甚至还没有在三月份之前完全定价。

上个月，随着财政部长里夫斯在其第一份预算中宣布大规模政府支出，政策制定者将央行利率从 5.0% 下调至 4.75%，但提高了通胀预测。

再加上贝利行长最近表示“还有很长的路要走”，这促使投资者预计在年底前不会采取行动，并预计到 2025 年底将削减约 75 个基点。

英国央行相对鹰派的押注帮助英镑成为 2024 年唯一兑美元未下跌的主要货币，并且由于欧洲央行预计将在 2025 年再降息 115 个基点，英镑的表现将大幅跑赢邻国欧元。 特朗普的关税威胁给欧元区和共同货币带来另一个风险。

因此，如果英国央行维持鹰派立场，英镑可能会继续受到支撑。如果美联储令当前市场预期落空，美元兑美元汇率甚至可能在年底走高。

PMI、消费者物价指数 (CPI) 预览等

下周可能给欧元带来额外压力的可能是周一另一轮令人失望的采购经理人指数。 法国和德国的初步数据早于欧元区数据公布，这两个国家经济陷入更多困境的迹象可能会加剧欧元交易者的头痛，而这两个国家也面临着政治不确定性。

英国和美国初步标准普尔全球采购经理人指数也在同一天公布，但它们可能比欧元区的数据吸引的注意力较少，因为英镑和美元交易者的注意力可能集中在英国央行和美联储的决策上。

也就是说，英镑交易员可能会倾向于将周二和周三公布的英国 10 月份就业数据和英国 11 月份消费者物价指数数据纳入周四决策的预期中。因此，在贝利和他的同事们之前，英镑可能会经历一些早期的波动。宣布他们的决定。英国零售销售数据将于周五公布。

周五的议程还包括美国10月核心PCE指数，这是美联储首选的通胀指标，同时还有同月个人收入和支出数据。

谈到通胀，继加拿大央行本周决定降息50个基点后，加元交易者可能将注意力转向周三加拿大的CPI数据。

尽管政策制定者选择采取更大规模的举措，但麦克勒姆州长表示，进一步的削减将更加渐进。现在，投资者预计央行在 1 月份会议上保持不变的可能性为 40%，而通胀粘性的迹象可能会增加这一可能性，从而为加元带来一些支撑。