加拿大 11 月通胀小幅降温

11 月份总体 CPI 通胀同比下降至 1.9%，比预期低 1 个百分点。

八个主要组成部分的价格增长普遍放缓。唯一的例外是运输成本，同比增长 1.1%，而 10 月份为 0.3%。

一段时间以来，住房通胀率一直是加拿大人面临的主要挑战，11 月份的同比增长率从 10 月份的 4.8% 降至 4.6%。抵押贷款利息成本是一个关键因素，11 月份同比增幅从 14.7% 放缓至 13.2%。不幸的是，租金通胀继续升温，11 月份同比上涨 7.7%，高于 10 月份的 7.3%。

今年黑色星期五的促销活动特别好，当月商品通胀率与去年同期相比持平。手机服务（-6.1% m/m）、家具、服装，尤其是儿童服装都有优惠。

泰勒·斯威夫特 (Taylor Swift) 11 月多伦多 Eras 巡演的影响体现在酒店价格上，安大略省 11 月酒店价格涨幅创历史新高。这推高了全国范围内的旅行者住宿价格（同比增长 8.7%）。请查看我们最近关于音乐会支出影响的报告。

加拿大央行首选的“核心”通胀指标平均稳定在 2.7%，与 10 月份的步伐一致。

主要影响

11 月份的通胀数据符合加拿大央行对未来几年平均通胀率接近 2% 的预期。整体数据仅比预期低十分之一，但由于加拿大央行核心通胀措施缺乏进展，这一情况有所缓解。

我们预测明年总体通胀率将略高于央行 2% 的目标，因为关税可能会提高商品成本（参见预测）。然而，我们预计这一数字不会高到足以阻止加拿大央行进一步降息。由于美国优先议程在边境以南，加拿大经济面临着充满挑战的背景，需要较低的利率来支持。也就是说，隔夜利率为 3.25%，我们现在处于“中性”区域的边缘，预计明年将以更加谨慎的速度进一步降息。