日落市场评论 – Action Forex

市场

12 月欧洲货币联盟 PMI 略好于预期，显示商业活动连续第二个月下降。不过，收缩率比 11 月要慢（从 48.3 降至 49.5）。服务业增长的小幅回升（从 49.5 升至 51.4）无法消除制造业的持续低迷（45.2；不变）。正如几个月来的情况一样，商业活动的总体减少反映了德国和法国的下滑。 12 月份，这两个国家仍处于收缩状态，而欧洲货币联盟其他国家的产出在年底稳步增长（6 个月高点）。总体而言，在新订单持续减少的情况下，经济产出有所缩减。与此同时，裁员速度是四年来最快的，因为各公司通过降低人员配置水平（主要是制造业，服务业几近停滞）来应对工作量的下降。动车组制造商再次减少了采购活动，其中投入品采购的急剧下降是 2024 年任何月份中最明显的。采购和制成品库存也进一步显着下降。对 12 个月产出前景的乐观情绪有所增强，但幅度有限，且已脱离低位。年底，投入成本和产出价格的通胀率均加快，费用上涨速度仍高于系列平均水平。这些事态发展支持欧洲央行上周“安全”降息 25 个基点。欧洲央行行长拉加德今天表示，她预计将进一步降低利率。有趣的是，她认为服务业的价格势头最近急剧下降。欧洲央行追踪机构预计明年工资增长将放缓至 3% 左右，央行普遍认为这一水平与 2% 的目标一致。回想一下，最近（第三季度）的工资数据显示，欧洲货币联盟的工资通胀率高达 5.4%（同比）。通胀前景面临的风险是双向的，但又被巨大的（地缘）政治和经济不确定性所笼罩。欧元/美元对今天的欧洲数据反应坚忍，欧元/美元在 1.05 关口上下波动。周五晚上穆迪出人意料地下调法国信用评级（从 Aa2 下调为 Aa3，展望稳定）也没有拉低单一货币，尽管法国信用风险溢价增加了几个基点且 CAC40 表现不佳 (-0.90%) 欧洲货币联盟股票市场。继上周疲软之后，核心债券尝试小幅反弹，德国国债收益率目前下跌 3.7 个基点（2 年期）至 1.5 个基点（30 年期）。当我们在 12 月美国采购经理人指数 (PMI) 公布后完成这份报告时，我们见证了美元的走强和美国国债的疲软。在服务业激增（从 56.1 增至 58.5）的背景下，2024 年美国产出增长创 33 个月新高（从 54.9 增至 56.6），但制造商报告产量下降（从 49.7 增至 48.3）且价格上涨。

新闻与观点

挪威央行（NB）宣布将买入挪威克朗并出售外币，为挪威央行向政府的转账提供资金。挪威政府拥有国家银行，并在其政府财政部账户中持有存款。国家银行的利润和政府存款账户的利率每年转移给政府。国家银行决定在市场上出售外汇，以将其股息转移给政府。这种工作方式将避免转移增加挪威银行银行存款的长期水平。此前，政府发行债务是为了防止向政府的转移增加央行的银行流动性。然而，政府现在希望停止这种创造更多债务的程序。 NB 只会在明年 2 月公布 2024 年的盈利和股息。最近的事态发展表明，转移金额将达到 270 亿挪威克朗。出售外汇可以被视为外汇干预，但今天的公告对克朗没有（积极）影响。欧元/挪威克朗甚至在 11.72 区域小幅走高。

12 月英国 PMI 显示产出小幅增长（综合 PMI 为 50.5 不变），因为服务业活动的增加（从 50.4 增至 51.4）帮助抵消了制造业的加速下滑（从 48.3 增至 45.7）。标准普尔报告称，由于广泛报道商业和消费者支出模式疲软，新订单总额 13 个月来首次下降。需求疲软、就业成本上升和利润率受到挤压，导致员工数量进一步下降，且下降速度加快至近四年来最快。工资上涨和国内通胀压力加大继续推高企业投入成本。标准普尔全球得出的结论是，“随着 2024 年接近尾声，企业报告了三重悲观消息：经济增长停滞、就业下滑、通胀回升”。