- 由于美国未来货币政策的不确定性，今天的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议备受期待。
- 由于当选总统特朗普的政策，市场预计今天将降息 25 个基点，并在 2025 年放慢宽松步伐。
- 美联储的逆回购利率可能会调整，可能会影响美元的强势。
今天的联邦公开市场委员会会议至关重要，因为利率会议往往来自美国。然而，考虑到未来的所有噪音和不确定性，今天的会议更加有趣。
美联储正在将其政策从非常严格的限制转向更加平衡的政策。最近的数据显示通胀存在一定的粘性，且当选总统特朗普旨在提振美国经济增长，美联储可能会在 2025 年采取谨慎而缓慢的宽松政策。这是目前的焦点所在。
在会议召开前，市场预计到 2025 年 12 月降息约 73 个基点。这包括今天提议的降息 25 个基点，这意味着 2025 年仅降息 50 个基点。
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对 FOMC 会议有何期待？
最近美国货币政策决策的主要驱动力是美国劳动力市场。劳动力市场正在放缓，新增就业岗位减少，全职就业人数下降，失业率小幅上升。这些变化使美联储有理由采取更加平衡的政策方针。
今年前 6 至 8 个月的主要关注点通胀在过去几个月确实退居次要地位。然而最近的数据表明，这种情况可能会在 2025 年再次出现。
会议焦点将集中在美联储经济预测的更新上。特别是我们预计 2025 年降息的次数。会议的共识是，当选总统特朗普的更严格移民控制、新关税以及个人和企业减税计划预计将导致美联储采取行动。 2025年宽松政策将更加谨慎、缓慢。
我确实认为这是正确的，但美联储的言论很重要。在会议召开之前，我们听到了美联储政策制定者的一系列评论，他们支持 2025 年采取更加渐进的宽松政策。
美联储政策制定者在 12 月 18 日会议之前发表的评论：
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政策制定者的言论无疑表明了未来放慢降息步伐的意愿。从理论上讲，这应该会导致美元走强以及美国国债收益率上升。
话虽如此，我确实预计 1 月份会暂停，因为会议将在当选总统特朗普就职后仅 9 天左右召开。 3 月份的会议应该会提供一些时间来评估特朗普政策提议的影响，并可能让市场对 2025 年有更清晰的了解。
美联储逆回购利率
上次联邦公开市场委员会会议纪要提到了美联储可能对逆回购利率进行技术调整，这也值得关注。该提议是将逆回购利率降低 5 个基点 (bp)，使其与 4.25% 的下限保持一致。与此同时，美联储还将整体利率区间下调25个基点。
这意味着新的下限将降至4.25%，上限将降至4.5%，逆回购利率将与新下限保持一致。
另一个重要的利率，即准备金利率（即美联储向银行支付额外资金的利率）也将下降 25 个基点，与现在的下限相比保持 15 个基点。
这里的一大要点是，降低逆回购利率将降低该工具对银行使用的吸引力。最终，随着银行减少对这一工具的使用，它们的准备金（在美联储持有的资金）可能会减少。
此举对美元是利好还是利空？
理论上，如果像美联储正在考虑的那样降低逆回购利率，就会减少银行和金融机构将现金存放在美联储时赚取的利息。这可能会降低美国利率的吸引力。由于利息回报较低，一些外国投资者可能会在其他利率较高的国家寻找更好的机会。如果发生这种情况，可能会对美元的强势造成温和的下行压力。会议前还需要考虑的其他事项是，如果美联储指出降息路径放慢，美元可能会走强。 2025 年？时间会证明一切。
美元指数
从技术角度来看，美元正处于十字路口，因为它回到了数月关键水平107.00附近。
我确实预计美元将在 2025 年之前保持其主导地位，特别是如果美联储满足市场对 2025 年减息速度放缓的预期。
这应该会使利差继续发挥作用，自 10 月份以来，利差一直对美元有利。
由于美元在 12 月份迄今为止已经逆季节性趋势走强，因此当天晚些时候这种说法的改变将会令人惊讶。我确实希望这种说法能够持续下去，直到特朗普总统就职并开始实施他的政策。
美元指数 (DXY) 日线图，2024 年 12 月 18 日
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