日落市场评论 – Action Forex

市场

当（核心）市场几乎没有像今天这样波动时，这是因为几乎没有新闻或即将发生重要事件。在这种情况下都是如此。空虚的经济日历和今晚的美联储政策会议导致金融和外汇市场出现技术性和无方向性的交易。当美国投资者首次加入市场时，美国国债收益率就从 1.5 个基点的小幅上涨转为 2 个基点的下跌。德国国债的表现略逊于美国国债，在曲线的长端上涨至 2.8 个基点。我们确实将英国 11 月份通胀数据列入议程，但它们太接近预期，无法留下痕迹。总体通胀率如预期上升至 2.6%，但核心通胀率 (3.5%) 和服务业 (5%) 价格压力却未达标，低了 0.1 个百分点。轻微的下滑不足以抵消昨天劳动力市场报告中高于预期的工资增长。如果说有什么不同的话，那就是英国货币市场在今天上午公布消费者物价指数结果后预计将减少降息。在明天广泛预期的现状之后，市场几乎没有预计 2025 年将累计上涨 50 个基点。英国国债连续第二天表现落后于同业。收益率在曲线上增加 1.4 至 3.4 个基点。英镑迅速消除了可忽略不计的下意识损失，在欧元/英镑 0.825 附近保持不变。欧元/美元也不会上涨（+/- 1.05）。 G10 外汇格局的其余部分每日变化小于 0.5%。

现在跳转到今晚的美联储决定。利率从 4.5-4.75% 下调至 4.25-4.5% 几乎是肯定的。自上周 CPI 未出现意外上涨以来，市场或多或少已经充分考虑到了这种情况。在连续三次降息（50-25-25）之后，我们预计美联储将在 1 月份引导市场暂停。鲍威尔主席上个月在谈到强劲的经济时表示，不急于降低政策利率。它还为美联储提供了一个了解当选总统特朗普 1 月 20 日上任时的政策目标的机会。更新后的点图将显示 2025 年降息次数将减少，其中最可能的情况是 3 次降息，而不是目前的 4 次。我们认为，长期预估（中性利率的代表）将从 2.875% 进一步上移至 3%。九月份就已经是千钧一发了。由于美国货币市场预计 2025 年仅降息 50 个基点，因此在点阵图发布后，我们可能会看到美国（前端）收益率和美元出现下意识的下跌。不过，如果鲍威尔随后在新闻发布会上表现出总体鹰派的基调，继续将责任放在经济的稳健状况上，那么这种影响不会持续太久。这将为收益率和美元提供坚实的支撑，尤其是美元兑持续低迷的欧元。欧元/美元的第一个有意义的支撑位是 1.0335（11 月修正低点）。

新闻与观点

英国工业联合会（CBI）报告称，由于增长预期进一步减弱，今年最后一个季度的销量下降。 CBI 的季度工业趋势调查显示，制造业产出量以 2020 年中期以来最快的速度下降，制造商预计 2025 年第一季度将再次大幅下降。总订单量为 2020 年底以来最弱。在需求疲软的背景下，制造商的成品库存商品仍处于新冠大流行早期阶段的相对较高水平。 CBI首席经济学家警告称，“一方面，由于欧洲一些主要市场的政治不稳定以及美国贸易政策的不确定性，制造商面临着外部需求疲软的完美风暴。另一方面，预算案出台后，国内商业信心崩溃，成本增加，并导致项目取消和订单下降的广泛报道。”与此同时，对销售价格通胀的预期明显上升，预计将轻松高于长期平均水平。

12 月份波兰消费者信心改善幅度略高于预期，从 -17.1 升至 -16.7（对比 17 月份的共识）。除上个月外，这仍然是今年以来最弱的数字。细节显示，当前进行重要采购的可能性以及该国当前的经济形势有了最大的改善。唯一的下降是由于对家庭当前财务状况的评估。波兰兹罗提并未受到这些数字的影响，坚守在欧元/波兰兹罗提 4.25 左右的年初至今高位。明天公布的 11 月份工资和就业数据具有更大的市场推动潜力。