Investing.com——美联储主席杰罗姆·鲍威尔在进入 2025 年时正在熟悉的领域进行探索，旨在平衡央行的独立性，同时避免与唐纳德·特朗普发生对抗。
鲍威尔的挑战在于管理货币政策，但又不能先发制人地应对即将上任的政府政策带来的潜在通胀压力。
近几个月来，这种平衡行为很明显。特朗普11月大选获胜后不久，鲍威尔强调，美联储不会猜测未来政策可能如何影响利率。
鲍威尔 11 月 7 日表示：“我们不猜测、不推测、也不假设。”然而，美联储的最新预测表明，一些官员已经在考虑政策变化，这表明 2025 年降息幅度将有所减少。由于对通货膨胀的担忧。
上周，美联储降息25个百分点，完成了自9月份以来的整整一个百分点的降息。尽管如此，最新的预测显示出对宽松政策更加谨慎的立场。
大多数官员目前预计明年只会削减两次，低于 9 月份预计的四次。预计 2025 年通胀率将保持在 2.5%，高于此前预测的 2.2%。值得注意的是，19 名美联储官员中有 15 人认为通胀可能超出预期。
迈克尔·加彭 (Michael Gapen) 首席美国经济学家 摩根士丹利 （纽约证券交易所：），注意到了这一转变。最近的会议“比我们想象的要强硬得多，因为他们做了他们说不会做的事情：他们说他们不会对政策进行猜测，然后一个月后他们决定对政策进行猜测”。他说。
这种谨慎背后的一个关键因素是特朗普提出的经济议程，其中包括关税和更严格的移民政策。关税可能会推高价格，而更严格的边境管制可能会限制劳动力供应，从而提高工资。鲍威尔淡化了特朗普当选对通胀预测的直接影响，并将这一转变归因于最近的通胀数据。
尽管如此，据《华尔街日报》报道，鲍威尔私下建议同事在公开言论中谨慎行事，以避免产生政治偏见。这种方法与鲍威尔维持美联储非政治性、数据驱动决策声誉的努力是一致的。
赌注很高。鲍威尔回顾了特朗普第一任期内美联储因贸易战导致降息的经历。但当前的环境有所不同。与 2018 年的低通胀背景不同，通胀有所上升。鲍威尔在 12 月 18 日的新闻发布会上强调了这一区别，并引用了美联储过去的内部分析。
鲍威尔表示：“委员会现在所做的是讨论途径并再次了解关税影响通胀和经济的方式。” “当我们最终看到实际政策是什么时，这使我们能够对可能的适当政策反应进行更仔细、深思熟虑的评估。”
特朗普的顾问认为，放松管制和增加能源产量可以抵消通胀风险。候任财政部长斯科特·贝森特淡化了担忧。
他在主持的广播节目中表示：“关税不可能引发通货膨胀，因为如果一种东西的价格上涨，除非你给人们更多的钱，否则他们花在另一种东西上的钱就会减少，所以就不会有通货膨胀。”作者：特朗普前顾问拉里·库德洛。
不过，分析师认为，如果供给侧改善逆转，美联储将谨慎应对。
“在这种环境下，你不会经历六年低于目标的通胀。摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利 (Michael Feroli) 指出，几年来你的表现都远高于目标。
其他分析师表示，经济环境将显着影响企业将成本上涨转嫁给消费者的程度。
经济学家雷·法里斯 (Ray Farris) 认为，在充分就业的情况下，成本上涨比经济低迷时期更有可能被转嫁。他还强调了公司调整价格的速度存在不确定性，并解释说，逐步上涨可能会使公众认为通胀更加持久。
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