市场每周展望——美国就业数据成为焦点，国王美元着眼于进一步上涨

• 美元在 2025 年开局走强，触及两年高位，而美国股市则因圣诞老人集会表现不佳而令人失望。
• 由于债券收益率上升和潜在的投资组合再平衡，全球股票基金的资金流入较前一周下降 86%。
• 未来一周重点关注美国非农就业报告及其对美元主导地位的潜在影响。
• 澳大利亚的消费者物价指数、零售销售和贸易平衡数据将提供对其经济的洞察。

一周回顾：King Dollar 开启 2025 年攻势……还会有更多精彩吗？

从 2024 年开始到 2025 年结束的一周让我们看到了许多人对未来一年的预期。

主要的一点是，美元将在 2025 年继续占据主导地位，因为美元指数在 2025 年伊始就处于领先地位。美元指数已触及 109.50 关口上方的两年高点。即将发生的事情的迹象？

美国股市对今年的圣诞老人集会感到失望。标准普尔 500 指数从 12 月 26 日开始连续 5 天下跌。然而，正如我在周四题为（标准普尔 500 指数、纳斯达克 100 指数更新 – 华尔街指数是否会在 1 月上涨？）的文章中所讨论的，1 月或至少是第一个从历史上看，一月下旬对美股来说是一个利好月份。

从资金流向来看，LSEG Lipper的数据显示，投资者净增持了价值49.3亿美元的全球股票基金，与前一周净买入额约351亿美元相比，流入量下降了86%。这归因于债券收益率上升，美国10年期国债收益率升至4.64%，为5月2日以来的最高水平，但也可能归因于投资组合再平衡。

资料来源：伦敦证券交易所

本周金价小幅走高，但仍基本维持区间波动。黄金萎靡不振的原因可以通过观察所有相互竞争的叙述来总结。唐纳德·特朗普提议的关税可能会导致美元走强，但全球经济、地缘政治和关税影响的不确定性可能会保持避险需求。

这使得贵金属在 2025 年成为一个有趣的话题，看看即将上任的美国政府的价格和政策如何发展将会很有趣。

布伦特原油在经历了 7、8 周的盘整之后，本周表现出色。由于美国库存继续下降，布伦特原油本周上涨约 4%。然而，正如路透最近的一项调查显示，2025 年石油前景并不乐观。分析师预计布伦特原油价格到 2025 年将达到每桶 70 美元左右，2024 年布伦特原油价格下跌约 3%，收盘价为每桶 75.19 美元。

未来一周：非农就业数据将对美元主导地位构成考验

亚太市场

亚太地区未来一周的数据仍然清淡。

亮点包括周一公布的中国财新服务 PMI。市场将密切关注中国，过去一周人民币和中国债券的发展与上世纪 90 年代的日本相呼应。

通货紧缩担忧加剧，人民币兑美元汇率创下新低。然而，情况可能并不全是悲观和悲观，因为上周的制造业数据仍然乐观，略有改善。虽然人民币贬值可能是中国当局预期即将上任的美国总统唐纳德·特朗普提出的贸易关税的举措

人民币的这种疲软通常是通过某种干预来解决的，但缺乏行动可能表明这是预期关税的一种策略。

周三和周四的焦点将转移到澳大利亚，本周我们将发布三项高影响力的数据。每月消费者价格指数数据将与零售销售和贸易平衡数据结合在一起。这些数据应该可以进一步洞察2024年经历了过山车之旅的澳大利亚经济。这主要归因于澳元的大宗商品货币标签以及对主要贸易伙伴中国的担忧。

欧洲+英国+美国

在发达市场，美国将于下周公布非农就业报告，成为头条新闻。鉴于美元在 2025 年开局强劲，市场将密切关注数据以及对之前数据的任何调整。

初步预测12月非农就业人数将增加15.3万，预估区间为12.5万至20万。随着职位空缺、ADP 私营部门就业数据和 ISM 就业数据等更多数据的发布，这些预期将在本周不断更新。

与去年相比，失业率预计保持在4.2%，工资增长预计保持在4%。这与就业市场的普遍放缓相一致。美联储在 2024 年降息 100 个基点后，市场参与者预计未来一年将降息 50 个基点左右。

在欧洲，随着欧元兑美元触及两年低点，通胀数据即将公布。市场参与者一直在关注欧元/美元平价的可能性。随着欧洲央行继续因增长乏力而苦苦挣扎，通胀下降可能会加大降息押注。此举可能导致与美联储的政策进一步分歧，从而拖累欧元/美元接近平价。