周三公布的 12 月美国消费者价格指数将是 2025 年首次美联储会议之前发布的最后一份主要数据，我们预计该指数在 9 月和 10 月有所加速之后将显示物价压力进一步缓和，但不足以支撑本月降息。
预计 12 月份整体 CPI 增速将从 11 月份的 2.7% 升至 2.8%，原因是汽油价格降幅较小，推动能源价格在连续四次同比下降后回到去年同期水平。我们预计食品通胀率将保持在 2.4%，而能源和食品以外的所有产品的核心价格增长率将从 3.3% 降至 3.2%。
核心价格增长预期下降是由于租金价格增长放缓以及其他核心服务放松的推动，环比增幅下降 0.2%。近几个月来，整个消费篮子的价格压力范围有所扩大。我们的扩散指数显示，11 月份，在避难所之外的篮子中，按三个月年化计算，通胀率上涨了 5% 或更多，而夏季早些时候的通胀率还不到十分之一。我们将在周三密切关注这一措施，以了解 12 月份是否有任何改进。
12 月份核心价格增速下降不足以抵消美联储近期经济数据的上行意外，其中包括周五公布的美国就业报告，该报告显示 2024 年底就业增长强劲，劳动力市场状况稳健。美联储在降息 25 个基点后已经缩减了宽松倾向，主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 表示，央行“已经或接近适当放慢进一步调整步伐的点”。
我们目前预计美联储将放弃 1 月 29 日降息，并在 2025 年全年将联邦基金利率维持在 4.25%-4.5% 不变。
未来一周数据观察
加拿大统计局对 11 月份制造业销售的预先估计增长了 0.5%，这似乎在很大程度上反映了价格的上涨——这一增长加上报告的工业产值价格表明，销售量在 10 月份跃升 1.4% 后出现下降。
鉴于早期的市场报告，12 月份加拿大各地区的房屋转售结果可能好坏参半——蒙特利尔的销售表现强劲，但多伦多的销售回落，扭转了早前秋冬的增长趋势。
由于美国消费者支出保持弹性，汽车销量增加和汽油价格上涨预计将支持美国零售额增长 0.4%。
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