现在，美国互惠关税备用加拿大/墨西哥，但贸易风险仍然存在

期待已久的美国互惠关税宣布是大型且基于广泛的，但通过CUSMA/USMCA符合贸易的贸易，加拿大和墨西哥（至少目前至少是墨西哥）至关重要的是。

该公告包括截至4月5日，所有国家的基线最低关税利率为10％，但对特定国家征收的关税利率在4月9日遵循，尤其是那些构成美国贸易赤字的大部分的关税率。其中包括从中国进口关税增长34％，印度的26％，从越南进口的46％和欧盟进口的20％。

从加拿大进口商品的关税仍将在周四上升。上周宣布的自动关税仍将从我们的计数中将美国进口的平均关税率从2.5％提高到约3.5％。这一增加仍然很重要，但是与其他国家对更高的关税相比，现在看起来很小。

在相对基础上，加拿大的关税率提高较低，它消除了美国进口商从其他地区购买商品的越来越多的动力。但是，如果总体关税足以缩小美国需求和美国进口市场的整体总体关税，那将几乎没有安慰。

此后，先前的关税公告已大大更改或卷起几天（甚至数小时），并且今天宣布关税的可能性很大。但是，如果今天实施了这些措施，则根据我们的估计，这将使美国进口关税率的平均超过20％，这是一个多世纪以来的最高率。

今天的宣布将不是美国政府的最后一次贸易，我们将继续依靠关税剧本来评估这些公告将如何影响加拿大经济。

关税远足的幅度为美国的增长和供应链带来了下行风险。

从广义上讲，我们之前曾认为，美国买家将很难找到国内生产的进口替代品。退休和移民削减浪潮限制了美国产量在短期内增加的数量，而“重新搬运”制造业生产的资本投资将需要数年和数十亿美元。

鉴于这些限制在美国国内生产能力的近期限制，关税的影响很大程度上取决于是否有替代，便宜的进口市场。与其他国家相比，加拿大对进口关税的立场看起来比昨天要好得多。但是，还有一个迫在眉睫的威胁，即征收的总关税是否足够大，可以显着削弱美国的经济增长并缩小总进口派的规模。

此外，即使加拿大的大部分贸易直接与美国交易，但大流行锁定后的供应链中断，这提醒了全球在全球范围内如何破坏加拿大的生产和价格增长。

美国经济对贸易敏感的敏感性要比其许多贸易伙伴（包括加拿大）少得多，而且我们没有衰​​退是对美国经济的基本案例期望。但是，关税远足，政府支出削减的逆风以及减少的移民正在增加美国经济前景中的黄旗。

贸易不确定性将留在这里

有或不采取其他关税措施，贸易不确定性有可能减缓消费者和商业支出。

到目前为止，我们对加拿大消费者支出的跟踪比消费者的信心要好得多。而且，在加拿大和美国，机动车销量飙升，部分可能部分是因为消费者急于提前提高可能的自动关税远足。但是，我们预计不管采取其他关税措施，商业投资将保持疲软。