皇家银行（RBNZ）在4月交付了预期的25bp OCR削减，并保持了缓解的偏见。注意到与全球发展有关的风险，但总体语气并没有暗示不当警报。
rbnz 4月9日OCR评论
- 正如普遍预期的那样，RBNZ将OCR降低了25bps，至3.5％。
- RBNZ看到中期通货膨胀前景的下行风险。
- 但是总体音调并不意味着不当警报。
- 人们认识到有关全球发展的前景的高度不确定性，同时人们仍然是最近的事件。
- 皇家银行认为，国内经济已经与2月的期望相符。
- 西太平洋银行预计将在5月再削减25bp。 Outlook的下行风险意味着从那里进一步放松的风险，但是数据将决定这些风险的结晶程度。
OCR削减25bps至3.50％，如预期
正如2月国会议员在2月的国会议员中的强烈信号一样，卢比今天宣布将OCR降低到3.5％。
更重要的是，关于未来会议上政策的前景，卢比表示，他们看到增长和通货膨胀的下行风险，反映了最近几天全球贸易冲击的情况。关于增长的下行风险的观点看起来像是共识的观点：
“在这种背景下，最近宣布的美国关税增加，几个贸易伙伴的报复以及高度的地球经济不确定性将对全球的全球增长产生重大的负面影响。这将对国内经济活动产生不利影响。”
关于通货膨胀，有更多的不确定性，尽管仍然具有中低期风险的感觉：
“委员会的大多数成员都认为，最近的全球政策发展改变了新西兰通货膨胀率在中期降低的风险平衡。其他人指出，尽管通货膨胀前景的不确定性增加了，但在这个阶段，风险仍然保持平衡。”
利率的前景似乎倾向于更加轻松。 5月份的货币政策声明中削减25桶的可能性似乎是公司的可能性。根据全球事件的发展以及这些方式如何转化为新西兰前景，有可能在5月或以后进行额外缓解的机会。在这方面，MPC并没有将他们的双手绑在这里。
关于全球前景变化的影响，卢比的阅读看起来如预期。因此，他们认为增长的可预测下行风险以及通货膨胀在中期受到控制的希望，同时承认短期内发生的情况的不确定性。
MPC正确地指出，全球经济的供应和需求方面都发生了变化，而货币政策几乎无法抵消对经济供应方面更永久的损失。
“适应全球供应链来增加贸易障碍将需要更长的时间。值得注意的是，货币政策不能抵消更高国际贸易障碍的长期负面供应侧影响。”
新西兰美元的作用被认为是从这种全球冲击中缓冲经济方面的作用。 Westpac的观点是，在这方面，汇率将完成大部分繁重的举重。卢比表示，NZD最近的下降将“帮助”缓冲打击意味着也有利率的作用 – 合理地：
“新西兰美元最近的下降将有助于缓解全球对新西兰出口需求减少的直接影响。降低的石油价格也将支持国内消费和生产。”
最后，重要的是，RBNZ认为整个经济在最近几个月的进化，尽管在增长的组成部分有所不同。
“自2月份货币政策声明以来，新西兰的经济活动已取得很大的发展。高于预期的出口价格和较低的汇率支持了初级部门的收入和整体经济增长。货币限制在速度，家庭支出和住宅投资方面已被消除，但货币限制却较弱。”
皇家银行似乎没有显着的“起点”差异来解释导致全球关税冲击。
因此，关于利率的前景，对于进一步的OCR，这条路径是明确的。削减的规模和时机将取决于展开事件。
“随着关税政策的范围和影响变得更加明确，委员会的范围是在适当的情况下进一步降低OCR。未来的政策决策将取决于中期通货膨胀压力的前景。”
西太平洋银行的解释和费用电话
卢比的声明没有传达出任何不当警报的感觉。在新闻稿和记录声明中，明确且适当地强调了交易伙伴前景的下行风险。
我们目前在5月的货币政策声明中预测的25bp降至3.25％。选择可能在25到50bp之间，但很难说调整现在的大小。
我们目前对OCR的低谷的预测存在下行风险。当我们在准备经济概述时，或者在适当的情况下，我们将评估考虑新兴事件，金融市场发展和国内数据的这些预测。
在全球事件的发展以及它们将如何影响新西兰，卢比不具有规定性是正确的。在这方面，新西兰美元的反应将是关键。我们希望新西兰美元能够进行大部分调整 – 尤其是在较暗的情况下出现的情况下。这将使通常的削减速度剧本复杂化，以支持增长。
如果需要大幅度降低利率，那么这些可能会进一步巩固迄今为止一直在国内经济的暂定恢复。如果NZD正在完成工作并提供刺激，则大型OCR削减最终可能会变得易加成。
未来观看的事物
展望5月28日的国会议员，未来的宽松案件将取决于全球前景的发展以及预期如何影响新西兰活动和通货膨胀的前景。
我们不知道未来几天对货币政策前景的皇家银行的任何计划评论。首席经济学家保罗·康威（Paul Conway）将于4月15日星期二举行网络研讨会。该网络研讨会并未宣传为具有货币政策内容，但仍值得一看。
就国内经济指标而言，关键的高频指标是：
- 消费者和商业信心调查（4月24日和30日）
- PMI和PSI调查（4月11日和14日，5月16日和19日）
- 填补工作（4月29日）和招聘广告（4月16日和5月14日）
- 住房市场指标（4月和5月中旬）
此外，Q1 CPI（4月17日）当然将是确定标题和不可交通通胀基线的关键。第一季度劳动力市场报告（5月7日）将是至关重要的，因为这些报告将为未来季度的失业率和劳动力成本增长的期望定下基调。 RBNZ可能需要适度提高其峰值失业率的预测。这些报告将告诉我们多少。鉴于政府在财政部长最近发表的评论中，政府会扩大支出以涵盖运营和资本支出的紧迫优先事项的风险，因此5月22日预算的提议也将引起人们的关注。
除了经济数据外，国际商品价格的发展（尤其是对于新西兰的主要出口商品），汇率对于衡量可能需要额外的利率支持以确保消除经济额外容量的额外利率支持以及该通货膨胀率保持在RBNZ目标乐队的中心附近，这也将很重要。
（Tagstotranslate）新西兰（T）RBNZ
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