衰退迫在眉睫吗？ – 行动外汇

• 特朗普宣布关税延迟后，华尔街的天空飞机。
• 但是随着与中国贸易战的继续，收益仍然有限。
• 经济衰退的赔率缓解了，但投资者仍然令人恐惧。
• 最糟糕的情况可能还没有结束，更深的市场伤口仍然可能。

特朗普拖延了几项关税，但继续打击中国

随着美国与中国之间的新贸易战，投资者担心经济衰退可能对美国经济迫在眉睫。

在所谓的“解放日”中，美国总统特朗普宣布对美国的所有进口商品征收10％的基准关税，以及对美国一些最大的贸易伙伴的更高职责。 10％的基线职责于4月5日生效，而4月9日启动的互惠率较高，在不到24小时的时间内将90天推迟了90天。

华尔街那天猛增，标准普尔500指数记录了自大萧条和技术重型纳斯达克集会以来最大的获胜日，这是自2001年以来最多的12％以上。

就是说，中国有不同的待遇。在世界第二大经济体宣布他们将对美国产品的征税提高到84％，并对近20家美国公司施加限制后，美国总统将中国进口的104％关税提高到145％。

美国 – 锡诺贸易冲突的进一步升级表明，即使在90天的停顿公告减少了美国衰退的几率之后，最糟糕的情况可能不会在我们身后。毕竟，没有人可以肯定地说特朗普不会在接下来的几天内改变主意。

经济衰退未完全考虑，但仍然存在关注

因此，经济衰退的可能性有多大，市场价格的价格有多少？

在延迟公告之前，最悲观的商业银行之一的摩根大通估计在美国衰退的机会有60％，而高盛（Goldman Sachs）的机会为45％。尽管前银行维持其预测，但后者撤回了其衰退赔率，现在正在估计增长。

更重要的是，美联储本身并没有急于积极降低利率，鲍威尔周五表示，这不是“美联储看法”的时刻，即行动用于宣传自由落下股票市场的术语。这表明美联储并没有完全期待衰退，尽管他们承认风险不断增加。

饲养估计美国GDP的模型证实了这一观点。尽管亚特兰大美联储的GDPNOW模型预计Q1的收缩将会有2.4％，但纽约Nowcast预计在第一季度会增加2.6％，而第2季度的增长幅度只有2.44。

尽管4月9日在华尔街举行了令人印象深刻的集会，但市场似乎更加恐惧。毕竟，第二天，股票再次退缩。同样，到今年年底，美联储的基金期货仍指向降低约90bps的税率。然而，投资者对衰退并不确定，这一点很明显，尽管Vix（华尔街的恐惧量规）飙升至共同危机期间最后一次看到的水平，但美国国库的收益率曲线并没有倒置。

华尔街仍然可以交易南方

因此，如果贸易景观恶化，可能会有更多的消化。美国 – 尼斯的紧张局势不仅可以加剧，而且特朗普可以撤回对美国盟友应对新现实的压力的延迟。换句话说，如果美国与其他主要经济体之间的山雀税率关税游戏仍在继续，那么随着投资者变得更加确信今年可能发生衰退，华尔街可能会延长其下降。

考虑到估值，尽管股票的远景比股票比例急剧下降，但它们仍处于很高的水平。例如，标准普尔500标准普尔500指数的远期P/E比率仍高于2024年8月的水平，并且远高于其10年和20年的移动平均值。这增加了以下观点，即商店中可能会有更多的下降。如果情况变得更糟，即使是讨价还价的猎人也可能不愿意跳回动作。

尽管集会令人印象深刻，但标准和P 500仍低于下降线

从技术的角度来看，标准普尔500指数在周三飙升，但拉力赛在5505区附近停止了，这是3月13日的内部秋千的支撑。熊再次从该区域负责，使大门敞开了，因为索引保持在所有绘制的移动平均水平和低于19日至19日的高级距离。

如果熊队负责，他们可以瞄准4800区附近的另一个测试，其突破将确认较低的低点，并且可以瞄准4665和4535个区域。为了使前景变得积极，该指数可能需要比周三进行更强大的康复。不一定要在一天之内，但价格可能必须超过3月25日的5795年高峰。